على الرغم من أنه لم تتم مناقشته علنا ، إلا أنني أعتقد اعتقادا راسخا أن الهدف المركزي ولكن الخفي لهذه الاتفاقيات التجارية هو دفع الدولار الأمريكي إلى الأسفل عن قصد مقارنة بالعملات الورقية الرئيسية الأخرى. وقد تتلخص إحدى الوسائل المحتملة لدعم هذا الجهد في السماح اليابان لأسعار الفائدة الطويلة الأجل بالارتفاع نسبة إلى عوائد السندات الأميركية. ضع في اعتبارك أن حوالي عشر ديون اليابان فقط مرتبط بآجال استحقاق مدتها 20 عاما أو أكثر. كما أنه لن يفاجئني إذا كان جزء كبير من التزام رأس المال البالغ 550 مليار دولار الذي أعلنت عنه اليابان مؤخرا - دون تحديد جدول زمني - يأتي في نهاية المطاف في شكل مشتريات من سندات الخزانة ، مما يساعد على خفض العوائد الأمريكية. على الرغم من أنها بالفعل أكبر حيازة ، إلا أن حيازات الخزانة اليابانية ظلت دون تغيير تقريبا لأكثر من عقد من الزمان. للتسجيل ، لا أعتقد أن هذا يتعلق فقط باليابان أو الين. وحتى بعد أسوأ أداء له منذ سبعينيات القرن الماضي، لا يزال الدولار الأمريكي مبالغا فيه بشكل كبير وفقا للمعايير التاريخية – ومن المرجح أن يكون الانخفاض الكبير تعديلا ضروريا للمساعدة في تصحيح الخلل التجاري الحاد الذي تواجهه الولايات المتحدة حاليا.