Hoewel het niet openlijk is besproken, geloof ik sterk dat een centraal maar verborgen doel van deze handelsakkoorden is om de Amerikaanse dollar opzettelijk te verlagen ten opzichte van andere belangrijke fiatvaluta's. Een mogelijke hefboom om die inspanning te ondersteunen, zou kunnen zijn dat Japan zijn langetermijnrente laat stijgen ten opzichte van de Amerikaanse rendementen. Houd er rekening mee dat slechts ongeveer een tiende van de Japanse schuld is gekoppeld aan vervaldata van 20 jaar of langer. Het zou me ook niet verbazen als een groot deel van de $550 miljard kapitaalverbintenis die Japan onlangs heeft aangekondigd — zonder een tijdlijn te specificeren — uiteindelijk in de vorm van staatsobligatie-aankopen komt, wat helpt om de Amerikaanse rendementen te verlagen. Hoewel Japan al de grootste houder is, zijn de staatsobligatiebezit van Japan al meer dan een decennium vrijwel onveranderd gebleven. Voor de duidelijkheid, ik geloof niet dat dit alleen over Japan of de yen gaat. Zelfs na de slechtste jaar-tot-nu toe prestatie sinds de jaren '70, blijft de Amerikaanse dollar historisch gezien aanzienlijk overgewaardeerd — en een significante daling is waarschijnlijk een noodzakelijke aanpassing om het ernstige handelsonevenwicht waar de VS momenteel mee te maken heeft, te helpen corrigeren.