Selv om det ikke har blitt diskutert åpent, tror jeg sterkt at et sentralt, men skjult mål med disse handelsavtalene er å bevisst presse den amerikanske dollaren lavere i forhold til andre store fiat-valutaer. En mulig spak for å støtte denne innsatsen kan være at Japan lar sine langsiktige renter stige i forhold til amerikanske renter. Husk at bare omtrent en tiendedel av Japans gjeld er knyttet til løpetider på 20 år eller lenger. Det ville heller ikke overraske meg om en stor del av kapitalforpliktelsen på 550 milliarder dollar som Japan nylig kunngjorde – uten å spesifisere en tidslinje – til slutt kommer i form av statsobligasjonskjøp, noe som bidrar til å drive amerikanske renter lavere. Selv om Japans statsobligasjoner allerede er den største innehaveren, har de holdt seg praktisk talt uendret i over et tiår. For ordens skyld, jeg tror ikke dette bare handler om Japan eller yenen. Selv etter den verste ytelsen hittil i år siden 1970-tallet, er den amerikanske dollaren fortsatt betydelig overvurdert etter historiske standarder – og en meningsfull nedgang er sannsynligvis en nødvendig justering for å bidra til å rette opp den alvorlige handelsubalansen USA for tiden står overfor.