Korkea arvostus vai kallis arvostus? Tämä on ongelma. Buidlpad aloittaa välittömästi uuden Lombardin, jonka arvo on 450 miljoonaa, mikä on kaikkien mielestä liian korkea. Omasta näkökulmastani en pelkää korkeita arvostuksia; Keskeisen arvion tulisi olla: onko arvostus kallis vai ei, tunnistavatko markkinat sen vai eivät. On selvää, että myös Lombardin projektiryhmä odotti tätä, joten se, mitä he tekivät, erosi olennaisesti perinteisestä Btcfi:stä. Kaiken kaikkiaan tuote yhdistää kolme osaa: omaisuuden liikkeeseenlasku + holvi + väliohjelmisto, joka keskittyy likviditeetin tarjoamiseen BTC-sovelluksille ja likviditeettiveron ansaitsemiseen. Tässä mallissa ei ole kyse teknologialla voittamisesta, vaan koko liiketoimintamallin jälleenrakentamisesta. Erityisesti: Ensinnäkin omaisuuserien liikkeeseenlasku ja kassanhallinta voivat standardoida BTC:n ketjujen väliseksi ja ei-säilytyskelpoiseksi korolliseksi panostustuotteeksi LBTC:ksi, jotta Bitcoin voidaan linkittää suoraan Defiin ja tuottaa tuloja. Väliohjelmisto voi puuttua BTC:hen mihin tahansa ketjun ekosysteemiin yhdellä napsautuksella, mikä vastaa reititystä. Itse asiassa, aivan kuten stablecoinit likvideinä perusvaroina, Lombard vaihtoi juuri tämän stablecoinin Bitcoiniin. Sen sijaan, että se harjoittaisi teknisesti L2:ta ja muuttaisi BTC:tä, se käyttää suoraan uudelleen olemassa olevia kypsiä Ethereum- ja moniketjuisia DeFi-markkinoita rakentaakseen standardoidun likviditeetin sisäänkäynnin BTC:lle. Siksi tämä on myös Lombardin strateginen kumppani, ja tärkeä osa sitä ovat pörssit ja Defi, koska se vastaa massiivisen käyttämättömän BTC:n ja jopa pidemmän aikavälin instituutioiden jäykkään kysyntään Bitcoin-kiinnostuksen vuoksi. Tästä näkökulmasta voidaan sanoa, että se on sekä Bitcoinin likviditeettiinfrastruktuuri että Bitcoin-omaisuudenhallinta-alusta. Tämän logiikan mukaan ei ole yllättävää, että LBTC on kerännyt 1 miljardi TVL:ää kolmessa kuukaudessa lanseerauksestaan, ja se osoittaa myös, että kysyntä on todellakin vahvaa, ja tämä liiketoimintamalli on vakiintunut tässä vaiheessa. Siksi niille, jotka ovat optimistisia sen suhteen, että seuraava BTC-hakemuskierros varmasti räjähtää, tämä arvostus ja narratiivi ovat erittäin mielikuvituksellisia. Mutta niille, jotka eivät usko BTC-ekosysteemiin tai pitävät sitä vain perinteisenä Btcfi:nä, mikään ei toimi. Voidaanko korkeita arvostuksia kiirehtiä? Loppujen lopuksi kyse ei ole itse arvostuksesta, vaan siitä, uskooko kukaan siihen. Arvostus on korkea, ja jotkut ihmiset tunnustavat, että se on halpaa; Jos arvostus on alhainen eikä kukaan tunnista sitä, se on kallista. Tämä on myös näiden markkinoiden houkuttelevin ja julmin osa: Konsensus on lopullinen arvostusmenetelmä.