Høy verdsettelse eller dyr verdsettelse? Dette er et problem. Buidlpad vil umiddelbart starte en ny Lombard, med en verdi på 450 millioner, som alle sier er for høyt. Fra mitt synspunkt er jeg ikke redd for høye verdivurderinger; Kjernevurderingen bør være: om verdsettelsen er dyr eller ikke, om markedet anerkjenner den eller ikke. Åpenbart forventet Lombard-prosjektteamet også dette, så det de gjorde var fundamentalt forskjellig fra tradisjonell Btcfi. I det hele tatt kombinerer produktet tre deler: aktivautstedelse + hvelv + mellomvare, med fokus på å gi likviditet til BTC-applikasjoner og tjene likviditetsskatt. Denne modellen handler ikke om å vinne med teknologi, men om rekonstruksjon av hele forretningsmodellen. Spesifikt: For det første kan aktivautstedelse og statskasse standardisere BTC til et rentebærende innsatsprodukt på tvers av kjeder og ikke-depotbaserte rentebærende innsatsprodukter LBTC, slik at Bitcoin kan knyttes direkte til Defi og generere inntekter. Mellomvare kan gripe inn BTC i ethvert økosystem på kjeden med ett klikk, noe som tilsvarer ruting. Kombinert, faktisk, akkurat som stablecoins som grunnleggende likvide eiendeler, byttet Lombard nettopp denne stablecoinen mot Bitcoin. I stedet for å teknisk engasjere seg i L2 og transformere BTC, gjenbruker den direkte de eksisterende modne Ethereum- og multi-chain DeFi-markedene for å bygge en standardisert likviditetsinngang for BTC. Derfor er dette også en strategisk partner for Lombard, og en viktig del av det er børser og Defi, fordi det møter den rigide etterspørselen fra massive ledige BTC og enda langsiktige institusjoner for Bitcoin-interesse. Fra dette perspektivet kan du si at det både er en Bitcoin-likviditetsinfrastruktur og en Bitcoin-kapitalforvaltningsplattform. Under denne logikken er det ikke overraskende at LBTC har samlet inn 1 milliard TVL på tre måneder siden lanseringen, og det viser også at etterspørselen faktisk er sterk, og denne forretningsmodellen er etablert på dette stadiet. Derfor, for de som er optimistiske om at neste runde med BTC-applikasjoner definitivt vil eksplodere, er denne verdsettelsen og fortellingen veldig fantasifull. Men for de som ikke tror på BTC-økosystemet eller bare behandler det som en tradisjonell Btcfi, vil ingenting fungere. Kan høye verdivurderinger forhastes? Til syvende og sist handler det ikke om selve verdivurderingen, men om noen tror på den. Verdsettelsen er høy, og noen erkjenner at det er billig; Hvis verdsettelsen er lav og ingen gjenkjenner den, er det dyrt. Dette er også den mest attraktive og brutale delen av dette markedet: Konsensus er den endelige prismetoden for verdsettelse.