Penilaian tinggi atau penilaian mahal? Ini masalah. Buidlpad akan segera memulai Lombard baru, dengan valuasi 450 juta, yang menurut semua orang terlalu tinggi. Dari sudut pandang saya, saya tidak takut dengan penilaian tinggi; Penilaian inti harus: apakah penilaiannya mahal atau tidak, apakah pasar mengakuinya atau tidak. Jelas, tim proyek Lombard juga mengharapkan hal ini, jadi apa yang mereka lakukan pada dasarnya berbeda dari Btcfi tradisional. Secara keseluruhan, produk ini menggabungkan tiga bagian: penerbitan aset + brankas + middleware, dengan fokus pada penyediaan likuiditas untuk aplikasi BTC dan mendapatkan pajak likuiditas. Model ini bukan tentang menang dengan teknologi, tetapi tentang rekonstruksi seluruh model bisnis. Khusus: Pertama, penerbitan aset dan perbendaharaan dapat menstandarkan BTC menjadi produk staking lintas rantai dan non-kustodian LBTC, sehingga Bitcoin dapat langsung ditautkan ke Defi dan menghasilkan pendapatan. Middleware dapat mengintervensi BTC di ekosistem apa pun di rantai dengan satu klik, yang setara dengan perutean. Digabungkan, pada kenyataannya, sama seperti stablecoin sebagai aset likuid dasar, Lombard baru saja menukar stablecoin ini dengan Bitcoin. Alih-alih secara teknis terlibat dalam L2 dan mengubah BTC, ia secara langsung menggunakan kembali pasar Ethereum dan DeFi multi-rantai yang sudah matang untuk membangun pintu masuk likuiditas standar untuk BTC. Oleh karena itu, ini juga merupakan mitra strategis Lombard, dan bagian pentingnya adalah bursa dan Defi, karena memenuhi permintaan kaku dari BTC menganggur besar-besaran dan bahkan institusi jangka panjang untuk kepentingan Bitcoin. Dari perspektif ini, Anda dapat mengatakan bahwa ini adalah infrastruktur likuiditas Bitcoin dan platform manajemen aset Bitcoin. Di bawah logika ini, tidak mengherankan jika LBTC telah mengumpulkan 1 miliar TVL dalam tiga bulan sejak diluncurkan, dan itu juga menunjukkan bahwa permintaannya memang kuat, dan model bisnis ini ditetapkan pada tahap ini. Oleh karena itu, bagi yang optimistis aplikasi BTC putaran berikutnya pasti akan meledak, penilaian dan narasi ini sangat imajinatif. Tetapi bagi mereka yang tidak percaya pada ekosistem BTC atau hanya memperlakukannya sebagai BTCFI tradisional, tidak ada yang akan berhasil. Bisakah valuasi tinggi terburu-buru? Dalam analisis terakhir, ini bukan tentang penilaian itu sendiri, tetapi tentang apakah ada yang mempercayainya. Penilaiannya tinggi, dan beberapa orang mengakui bahwa itu murah; Jika penilaiannya rendah dan tidak ada yang mengenalinya, itu mahal. Ini juga merupakan bagian yang paling menarik dan brutal dari pasar ini: Konsensus adalah metode penilaian penetapan harga akhir.