È più alto il valore o è caro? Questo è un problema. Buidlpad sta per avviare il nuovo Lombard con una valutazione di 450 milioni, e tutti dicono che è troppo alta. Dal mio punto di vista, non temo una valutazione alta; il giudizio centrale dovrebbe essere: è caro o no, e il mercato lo riconosce o no. Chiaramente, anche il team del progetto Lombard ha previsto questo, quindi ciò che stanno facendo è sostanzialmente diverso dal tradizionale Btcfi. Nel complesso, il prodotto combina tre parti: emissione di asset + tesoreria + middleware, puntando a fornire liquidità per le applicazioni BTC, guadagnando attraverso la tassa di liquidità. Questo modello non vince grazie alla tecnologia, ma è una ricostruzione dell'intero modello di business. In particolare: Innanzitutto, l'emissione di asset e la tesoreria standardizzano il BTC in un prodotto di staking generante reddito LBTC, che consente al Bitcoin di collegarsi direttamente a Defi e generare profitti; il middleware può integrare il BTC in qualsiasi ecosistema on-chain con un clic, fungendo da router. Combinati, in realtà è come fare degli asset di liquidità di base con stablecoin, Lombard non fa altro che sostituire questa stablecoin con Bitcoin. Non si tratta di sviluppare tecnologie L2 o di modificare BTC, ma di riutilizzare direttamente il mercato DeFi esistente e maturo di Ethereum e multi-chain, per costruire un ingresso di liquidità standardizzato per BTC. Quindi, una parte molto importante della strategia di Lombard è la collaborazione con exchange e DeFi, poiché soddisfa la massiccia domanda di BTC inattivi, e persino la domanda rigida a lungo termine delle istituzioni per il reddito da Bitcoin. Da questo punto di vista, puoi dire che è un'infrastruttura di liquidità per Bitcoin, oppure una piattaforma di gestione degli asset Bitcoin. Con questa logica, non sorprende che LBTC abbia raccolto 1 miliardo di TVL in tre mesi dal lancio, dimostrando indirettamente che la domanda è effettivamente forte e che questo modello di business è valido in questa fase. Pertanto, per coloro che credono che la prossima ondata di applicazioni BTC esploderà sicuramente, questa valutazione e narrazione hanno molto spazio per l'immaginazione. Ma per chi non crede nell'ecosistema BTC o lo considera semplicemente un tradizionale Btcfi, tutto ciò non ha senso. Può una valutazione alta spiccare? In fin dei conti, non si tratta di guardare la valutazione stessa, ma di vedere se qualcuno ci crede. Se la valutazione è alta e qualcuno la riconosce, allora è economica; se la valutazione è bassa e nessuno la riconosce, allora è cara. Questo è anche il luogo più affascinante e più crudele di questo mercato: Il consenso è l'unico modo per determinare il prezzo finale della valutazione.