Высокая оценка или дорогая оценка? Это вопрос. Buidlpad скоро запустит новый проект Lombard с оценкой в 450 миллионов, все говорят, что это слишком высоко. С моей точки зрения, я не боюсь высокой оценки; ключевое суждение должно быть: действительно ли оценка высокая, признает ли рынок это. Очевидно, что команда проекта Lombard тоже это предвидела, поэтому они сделали продукт, который принципиально отличается от традиционного Btcfi. В целом, продукт сочетает в себе три части: выпуск активов + казначейство + промежуточное ПО, основная цель — предоставить ликвидность для приложений на BTC, зарабатывать на налоге на ликвидность. Эта модель не основана на победе технологии, а на реконструкции всей бизнес-модели. Конкретно: Во-первых, выпуск активов и казначейство, сначала стандартизируем BTC в продукт LBTC, который может быть кросс-чейн и не требует хранения, чтобы биткойн мог напрямую подключаться к DeFi и приносить доход; промежуточное ПО позволяет одним нажатием кнопки интегрировать BTC в любую экосистему на блокчейне, что эквивалентно маршрутизации. В совокупности это похоже на стабильные монеты, которые служат основным ликвидным активом, Lombard просто заменяет эту стабильную монету на биткойн. Они не пытаются улучшить BTC с помощью технологий L2 или его модификации, а просто повторно используют существующий зрелый рынок DeFi на Ethereum и многосетевых платформах, чтобы создать стандартизированный вход для ликвидности BTC. Поэтому это также важная часть стратегического партнерства Lombard с биржами и DeFi, поскольку это удовлетворяет огромный объем неиспользуемого BTC и даже более долгосрочные потребности учреждений в доходности биткойна. С этой точки зрения, вы можете сказать, что это инфраструктура ликвидности биткойна, или вы можете сказать, что это платформа управления активами биткойна. С этой логикой, если LBTC за три месяца собрал 1 миллиард TVL, это не удивительно, это также косвенно подтверждает, что спрос действительно велик, и эта бизнес-модель на данный момент жизнеспособна. Поэтому для тех, кто верит, что следующий раунд применения BTC обязательно взорвется, эта оценка и нарратив имеют большой потенциал. Но для тех, кто не верит в экосистему BTC или рассматривает это просто как традиционный Btcfi, все это не имеет смысла. Может ли высокая оценка взлететь? В конечном итоге это не зависит от самой оценки, а от того, верит ли кто-то в это. Высокая оценка, если кто-то верит, значит, это дешево; низкая оценка, если никто не верит, значит, это дорого. Это также самое привлекательное и самое жестокое в этом рынке: Консенсус — это окончательный способ оценки.