Pourquoi le cycle de quatre ans est-il mort ? 1) Les forces qui ont créé les précédents cycles de quatre ans sont plus faibles : i) Le halving est deux fois moins important tous les quatre ans ; ii) Le cycle des taux d'intérêt est positif pour la crypto, pas négatif (comme c'était en 2018 et 2022) ; iii) Le risque d'explosion est atténué, grâce à une réglementation améliorée et à l'institutionnalisation de l'espace ; Le plus grand risque cyclique émergent est la montée des entreprises de Trésorerie, qui mérite d'être surveillée et est significatif. 2) Il y a de plus grandes forces en mouvement sur des délais qui ne s'alignent pas avec le précédent cycle de quatre ans : i) Le mouvement des actifs vers les ETF est une tendance de 5 à 10 ans. Cela a commencé en 2024 ; ii) L'adoption institutionnelle plus large ne fait que commencer (les ETF sont encore en cours d'approbation sur les plateformes de comptes nationaux, les retraites et les dotations commencent à peine à envisager la crypto, etc.) iii) Les progrès réglementaires ont commencé sérieusement en janvier 2025 et s'étendront sur plusieurs années ; iv) Wall Street commence à peine à s'intéresser à la crypto et investira des milliards dans les trimestres et les années à venir. Cela a commencé sérieusement avec l'adoption de la Genius Act ce mois-ci. Tout cela me suggère que les forces pro-crypto à long terme vont submerger les forces classiques du "cycle de quatre ans", dans la mesure où elles existent, et que 2026 sera une bonne année. Je pourrais me tromper, et je suis certain qu'il y aura une volatilité significative. Et je pense que c'est plus un "boom soutenu et stable" qu'un super-cycle. Mais je pense globalement que nous sommes partis pour quelques bonnes années. Super conversation avec @kyle_chasse