《Perché si dice che BMNR potrebbe aver seminato una grande bomba nel mondo delle criptovalute e nel mercato azionario americano, simile a subprime + luna》 In poco più di un mese, l'azienda Bitmine (BMNR) è passata da una piccola capitalizzazione di mercato di alcune decine di milioni a un colosso che detiene oltre 4,9 miliardi di dollari in Ethereum. Questo straordinario risultato è difficile da descrivere, nemmeno con l'immagine di un serpente che ingoia un elefante. Non si può negare che il trader Tom Lee sia diventato famoso nel mondo delle criptovalute. Noi investitori al dettaglio dobbiamo anche riconoscere chiaramente che questa è sia un'opportunità per Ethereum, sia un modo per offrirci maggiori oscillazioni di trading. Le tecniche operative di BMNR hanno anche portato innovazione e un pericoloso precedente per le aziende quotate come DAT (Digital Asset Treasure), che gestiscono asset digitali -- leva finanziaria. Ripercorrendo il processo di finanziamento di BMNR, non è difficile notare che hanno utilizzato una leva molto aggressiva nelle fasi iniziali: L'avvio della strategia di BMNR non si basa su fondi propri, ma è stato completato attraverso una collocazione privata di 250 milioni di dollari. Questo è stato guidato da MOZAYYX, con un consorzio di investitori di alto profilo tra cui Founders Fund (collegato a Peter Thiel), Pantera Capital, Kraken e Galaxy Digital. Inoltre, i leggendari investitori Bill Miller III e Cathie Wood di Ark Invest hanno fornito un sostegno collettivo alla nuova strategia di BMNR. I 250 milioni di dollari della collocazione privata, insieme a una precedente emissione pubblica di circa 20,7 milioni di dollari, portano il totale a circa 270 milioni di dollari, chiaramente insufficienti a sostenere l'acquisizione di quasi 5 miliardi di dollari. La chiave per risolvere questo mistero risiede in uno strumento di finanziamento di grande scala e estremamente flessibile creato da BMNR: il meccanismo di finanziamento azionario "At-the-Market" (ATM). Questo meccanismo inizialmente autorizzato per 2 miliardi di dollari è stato rapidamente ampliato a 4,5 miliardi di dollari. Il meccanismo ATM consente all'azienda di vendere azioni direttamente sul mercato pubblico per raccogliere liquidità, come aprire un rubinetto, quando il prezzo delle azioni è alto e il mercato è attivo. Stimolato dalle notizie di trasformazione e dal sostegno istituzionale, il prezzo delle azioni di BMNR è aumentato di oltre il 3000%, con il volume degli scambi giornalieri che è passato da milioni di dollari a oltre 2 miliardi di dollari, diventando una delle azioni più liquide del mercato americano. Questo ha creato condizioni perfette per l'esecuzione del meccanismo ATM. BMNR ha efficacemente trasformato l'ottimismo del mercato (riflesso nel suo alto prezzo delle azioni) in denaro reale per acquistare ETH. Se questa fosse tutta la storia, il modello di BMNR non sarebbe diverso da quello di MSTR, ma i dettagli sono il diavolo. Se esaminiamo attentamente il programma di acquisto di asset di BMNR, scopriremo che la quantità di acquisti iniziali è molto superiore rispetto ai fondi ottenuti. Ciò può avere solo una spiegazione: -- leva! Esaminando ulteriormente gli annunci di BMNR, troveremo indizi: Nel comunicato stampa del 17 luglio che annunciava il superamento di 1 miliardo di dollari in possedimenti, una nota chiave rivelava questo: "Di cui 60.000 ETH (valore nominale di circa 200 milioni di dollari) sono detenuti tramite opzioni in-the-money." Sì, non solo leva, ma anche opzioni. Certo, BMNR ha gestito questa operazione in modo molto abile, prima le opzioni, poi l'ATM per ottenere una grande liquidità e ridurre rapidamente il rischio delle opzioni, mentre riesce a bloccare enormi profitti. Questa operazione di per sé non comporta un grande rischio, anche se non si può dire che sia completamente priva di rischi. Tuttavia, ha aperto un pericoloso precedente per il mercato, specialmente in un momento in cui la concorrenza tra le aziende DAT è così intensa. Le nuove aziende che entrano nel mercato, per cercare di ottenere un NAV multiple più basso (rapporto tra asset e capitalizzazione di mercato, equivalente a PB) per attrarre investitori, se adottano metodi simili, senza dubbio, questo seminerà bombe pronte a esplodere nel futuro mercato. Questo è praticamente l'inizio di luna 2.0. Come investitori al dettaglio, dobbiamo abbracciare il Ponzi, godere di enormi pump, ma anche tenere d'occhio la leva di queste aziende DAT, cercando di evitare crolli enormi.