"Por que o BMNR pode ter plantado um trovão para hipotecas subprime + luna no círculo monetário e ações dos EUA" Em pouco mais de um mês, a Bitmine (BMNR) se transformou de uma pequena capitalização de mercado obscura de dezenas de milhões em uma gigante com mais de US$ 4,9 bilhões em Ethereum. Esta grande conquista, mesmo uma cobra engolindo um elefante não é suficiente para descrever sua grandiosidade, Devo dizer que o trader Tom Lee ficou famoso no círculo monetário Nós, investidores de varejo, também devemos estar cientes de que esta não é apenas uma oportunidade para o ether, mas também nos fornece mais maneiras de negociar a volatilidade Os métodos operacionais da BMNR também trouxeram inovação e um precedente perigoso para a DAT (Digital Asset Treasure), uma empresa de cofre de ativos digitais listada, - alavancagem Olhando para o processo de financiamento da BMNR, não é difícil descobrir que eles usaram uma alavancagem muito agressiva nos primeiros dias: O lançamento da estratégia BMNR não foi baseado em financiamento próprio, mas foi concluído por meio de uma colocação privada de US$ 250 milhões. Isso é liderado pela MOZAYYX e é um consórcio dos principais investidores, incluindo Founders Fund (associado a Peter Till), Pantera Capital, Kraken e Galaxy Digital. Juntamente com o lendário investidor Bill Miller III e Cathy Wood, da ARK Invest, que mais tarde se juntou ao grupo, eles forneceram endosso coletivo para a nova estratégia da BMNR. A colocação privada de US$ 250 milhões mais a oferta pública anterior de cerca de US$ 20,7 milhões, totalizando cerca de US$ 270 milhões, claramente não é suficiente para apoiar sua aquisição de quase US$ 5 bilhões. A chave para resolver esse mistério está em um instrumento de financiamento grande e extremamente flexível estabelecido pela BMNR: o mecanismo de financiamento de capital "At-the-Market" (ATM). O mecanismo inicialmente autorizou US$ 2 bilhões e rapidamente se expandiu para US$ 4,5 bilhões. O mecanismo ATM permite que as empresas vendam ações de forma contínua e oportunista diretamente no mercado aberto para levantar dinheiro, como abrir uma torneira quando os preços das ações estão altos e a negociação no mercado está ativa. Alimentado por notícias de sua transformação e endossos institucionais, o preço das ações da BMNR disparou mais de 3.000% em um ponto, com o volume diário de negociação subindo de milhões de dólares para mais de US$ 2 bilhões, tornando-se uma das ações mais líquidas do mercado dos EUA. Isso cria condições perfeitas para a execução do mecanismo ATM. O BMNR traduz efetivamente o otimismo do mercado, refletido no alto preço de suas ações, diretamente em dinheiro real para comprar ETH. Se essa é toda a história, então o modelo BMNR e o MSTR não são diferentes, mas os detalhes são o diabo Se olharmos mais de perto o cronograma de compra de ativos da BMNR, podemos ver que as compras antecipadas foram muito maiores do que a quantidade de dinheiro que receberam Haverá apenas uma explicação para isso, e isso é - alavancagem! Examinando mais detalhadamente o anúncio do BMNR, encontramos pistas: Uma nota de rodapé importante revelou isso em um comunicado à imprensa anunciando que as participações ultrapassaram US$ 1 bilhão em 17 de julho: "60.000 ETH (com um valor nocional de aproximadamente US$ 200 milhões) são mantidos por meio de opções in-the-money". Sim, não apenas alavancagem, mas também opções Claro, a mão do BMNR é muito bonita, primeiro colocando opções e, em seguida, os caixas eletrônicos recebem uma grande quantidade de saques em dinheiro, reduzindo rapidamente o risco de opções e bloqueando uma grande quantidade de retornos. Esta operação em si não é muito arriscada, embora não se possa dizer que seja totalmente isenta de riscos Mas isso abre um precedente perigoso para o mercado, especialmente quando as empresas DAT são tão competitivas e os novos entrantes estão buscando múltiplos NAV mais baixos (relação moeda-capitalização de mercado, equivalente a PB) para atrair investidores. Este é simplesmente o começo do Luna 2.0 Como investidores de varejo, mesmo que queiramos abraçar o Ponzi e aproveitar a enorme bomba, também precisamos ficar de olho na alavancagem dessas empresas DAT e tentar evitar grandes quedas