«Чому BMNR міг посіяти грім для субстандартної іпотеки + місяць у валютному колі та акціях США» Трохи більше ніж за місяць Bitmine (BMNR) перетворилася з незрозумілої невеликої ринкової капіталізації в десятки мільйонів в гіганта, що володіє більш ніж $4,9 млрд в Ethereum. Це велике досягнення, навіть змія, що ковтає слона, недостатньо, щоб описати його дивовижність, Треба сказати, що трейдер Том Лі прославився у валютному колі Ми, роздрібні інвестори, також повинні тверезо усвідомлювати, що це не тільки можливість для ефіру, але й надає нам більше способів торгівлі волатильністю Методи роботи BMNR також принесли інновації та небезпечний прецедент для DAT (Digital Asset Treasure), компанії, що котирується на біржі зі зберігання цифрових активів. Озираючись назад на процес фінансування BMNR, неважко виявити, що в перші дні вони використовували дуже агресивні кредитні плечі: Запуск стратегії BMNR не ґрунтувався на власному фінансуванні, а був завершений шляхом приватного розміщення на суму $250 млн. Це консорціум провідних інвесторів, включаючи Founders Fund (пов'язаний з Пітером Тіллом), Pantera Capital, Kraken і Galaxy Digital. Разом з легендарним інвестором Біллом Міллером III і Кеті Вуд з ARK Invest, яка пізніше приєдналася до групи, вони надали колективну підтримку новій стратегії BMNR. Приватне розміщення акцій на суму 250 мільйонів доларів США плюс попереднє публічне розміщення акцій у розмірі близько 20,7 мільйона доларів США, що на загальну суму близько 270 мільйонів доларів США, явно недостатньо для підтримки придбання на суму майже 5 мільярдів доларів США. Ключ до розгадки цієї таємниці лежить у великому та надзвичайно гнучкому інструменті фінансування, створеному BMNR: механізмі акціонерного фінансування «At-the-Market» (ATM). Спочатку механізм санкціонував $2 млрд і швидко розширився до $4,5 млрд. Механізм банкоматів дозволяє компаніям безперервно і опортуністично продавати акції безпосередньо на відкритому ринку, залучати готівку, наприклад, відкриваючи кран, коли ціни на акції високі, а ринкова торгівля активна. Підживлювана новинами про трансформацію та інституційним схваленням, ціна акцій BMNR злетіла більш ніж на 3000% в один момент, а щоденний обсяг торгів зріс з мільйонів доларів до більш ніж 2 мільярдів доларів, що зробило її однією з найбільш ліквідних акцій на ринку США. Це створює ідеальні умови для виконання механізму банкомату. BMNR ефективно переводить оптимізм ринку, що відображається у високій ціні акцій, безпосередньо в реальні гроші для покупки ETH. Якщо на цьому вся історія, то модель BMNR і MSTR нічим не відрізняються, але деталі - диявол Якщо ми більш детально подивимося на графік купівлі активів BMNR, то побачимо, що ранні покупки були набагато вищими, ніж сума грошей, яку вони отримали Цьому буде тільки одне пояснення, і воно - важелі впливу! Далі вивчаючи оголошення BMNR, ми знаходимо підказки: Ключова виноска розкрила це в прес-релізі, в якому було оголошено, що 17 липня активи перевищили 1 мільярд доларів: «60 000 ETH (з умовною вартістю приблизно 200 мільйонів доларів) зберігаються через опціони в грошах». Так, не тільки кредитне плече, а й опції Звичайно, рука у BMNR дуже красива, спочатку розміщуючи опціони, а потім і банкомати отримують велику суму готівкових путів, швидко знижуючи ризик опціонів і фіксуючи велику суму повернень. Сама по собі ця операція не дуже ризикована, хоча не можна сказати, що вона абсолютно безризикова Але це створює небезпечний прецедент для ринку, особливо коли DAT-компанії настільки конкурентоспроможні, а нові учасники прагнуть нижчих мультиплікаторів NAV (співвідношення валюти до ринкової капіталізації, еквівалент PB) для залучення інвесторів. Це просто початок Luna 2.0 Як роздрібні інвестори, навіть якщо ми хочемо прийняти Ponzi і насолоджуватися величезним насосом, ми також повинні стежити за важелями впливу цих компаній DAT і намагатися уникнути величезних крахів