🚨 LPは思っている以上に損失を被っています。 隠れたコストは一時的な損失だけではありません。 AMMは裁定取引の価値を漏らしており、裁定取引者はそれを捉えています。 その方法(および変更が必要な理由)は次のとおりです。 👇

1/ 今日の従来のAMMモデルの問題は何ですか? 従来の AMM モデルでは、LP は一時的な損失 (損失側) の補償として LP 手数料 (利益側) を獲得するための流動性を提供します。 価格が元のレベルに戻り、一時的な損失がゼロになると、LP は何も失っていないように見える場合があります。 ただし、実際には、LPは依然として裁定取引活動によって捕捉される機会価値損失を被ります。

2/ アービトラージによる機会価値損失とは正確には何ですか? 以下に短い例を示します。 - 1 ETH + 1,000 USDC を $1,000/ETH (フルレンジ) で追加します。 - ETHは2倍の2,000ドル→ポジションは~0.707 ETH + 1,414 USDCにシフトし、これは~0.293 ETHを414ドルで売るようなものです。通常、裁定取引者によってリバランスされます。 - LP が積極的にリバランスする場合、414 USDC を追加し、0.293 ETH を引き出し、586 USDC で他の場所に売却できます。 -172ドルの差は、この単純なケースでは、裁定取引からの機会価値の損失(等しい無常損失)です。 - ETHが1,000ドルに戻ると、LPは1 ETH + 1,000 USDCにリセットされます - 414 USDCを使用して~0.293 ETHを買い戻すのと同じですが、市場は293ドル→121ドルの追加機会価値損失しか必要としません。 エンドポイント: 293 ドルの上昇余地が裁定取引主に静かに渡されました - Impermanent Loss が「ゼロ」と表示されているにもかかわらず。 その静かな漏れは、価格変動のたびに繰り返されます。

3/ なぜそれが重要なのですか? ACM Web Conference 2024 の調査によると、Uniswap v3 の WETH-USDC 5bp プールでは、LP 手数料収益は裁定取引によって失われた機会価値の ~80% にすぎません。 LP が外部の裁定取引者にその価値を奪うのではなく、その価値を獲得できれば、APR は大幅に上昇するでしょう。 AMMが外部の裁定取引業者に価値を漏らすのをやめる時が来ました。 #FairFlow はこれを解決するために構築されています。