🚨 LP-urile pierd mai mult decât cred. Pierderea impermanentă nu este singurul cost ascuns. AMM-urile pierd valoare de arbitraj - iar arbitrajerii o capturează. Iată cum se întâmplă (și de ce trebuie să se schimbe): 👇

1/ Care este problema cu modelele AMM tradiționale de astăzi? În modelele AMM tradiționale, LP-urile oferă lichiditate pentru a câștiga comisioane LP (partea câștigului) ca compensație pentru pierderea impermanentă (partea pierderii). Când prețurile revin la nivelul inițial pentru a face pierderea impermanentă egală cu zero, poate părea că LP-urile nu au pierdut nimic. Cu toate acestea, în realitate, LP-urile încă suferă pierderi de valoare de oportunitate, care sunt captate de activitatea de arbitraj.

2/ Ce este mai exact pierderea valorii de oportunitate din arbitraj? Iată un scurt exemplu: - Adăugați 1 ETH + 1.000 USDC la 1.000 USD/ETH (gamă completă). - ETH se dublează la 2.000 USD → Poziția se schimbă la ~0,707 ETH + 1.414 USDC, ceea ce este ca și cum ai vinde ~0,293 ETH pentru 414 USD. În mod normal, este reechilibrat de arbitraje. - Dacă LP-urile se reechilibrează în mod activ, pot adăuga 414 USDC, pot retrage 0,293 ETH și le pot vinde în altă parte pentru 586 USDC. - Diferența de 172 USD este pierderea valorii de oportunitate din arbitraj (pierdere impermanentă egală) în acest caz simplu. - Când ETH revine la 1.000 USD, LP-ul tău se resetează la 1 ETH + 1.000 USDC - ca și cum ai folosi 414 USDC pentru a răscumpăra ~0,293 ETH, în timp ce piața avea nevoie doar de 293 USD → pierdere suplimentară a valorii de oportunitate de 121 USD. La final: 293 USD de creștere predată în liniște arbitrajorilor - chiar dacă pierderea impermanentă arată "zero". Această scurgere tăcută repetă fiecare fluctuație de preț.

3/ De ce contează? Potrivit unei cercetări de la ACM Web Conference 2024, în pool-ul WETH-USDC 5bp de pe Uniswap v3, câștigurile din comisioanele LP reprezintă doar ~80% din valoarea de oportunitate pierdută prin arbitraj. Dacă LP-urile ar putea capta acea valoare în loc să o piardă în favoarea arbitrajilor externi, DAE lor ar crește semnificativ. Este timpul ca AMM-urile să nu mai divulge valoare arbitrajilor externi. #FairFlow este construit pentru a rezolva acest lucru.