🚨 LP втрачають більше, ніж думають. Непостійні втрати – не єдині приховані витрати. АММ витоковують арбітражне значення - і арбітражери його фіксують. Ось як це відбувається (і чому це потрібно змінити): 👇

1/ У чому проблема сучасних традиційних моделей AMM? У традиційних моделях AMM LP надають ліквідність для отримання комісії LP (сторона прибутку) як компенсацію за непостійні збитки (сторона збитків). Коли ціни повертаються до початкового рівня, щоб зробити непостійні збитки рівними нулю, може здатися, що LP нічого не втратили. Однак насправді LP все одно зазнають втрати вартості можливостей, які фіксуються арбітражною активністю.

2/ Що таке втрата вартості можливості від арбітражу? Ось короткий приклад: - Ви додаєте 1 ETH + 1 000 USDC за ціною $1 000/ETH (повний діапазон). - ETH подвоюється до $2 000 → Позиція зміщується до ~0,707 ETH + 1 414 USDC, що схоже на продаж ~0,293 ETH за $414. Як правило, він перебалансовується арбітражними суддями. - Якщо LP активно ребалансують, вони можуть додати 414 USDC, вивести 0,293 ETH і продати його в іншому місці за 586 USDC. - Різниця в $172 – це втрата альтернативної вартості від арбітражу (дорівнює непостійним збитком) у цьому простому випадку. - Коли ETH повертається до $1 000, ваш LP скидається до 1 ETH + 1 000 USDC - наприклад, використовуючи 414 USDC для викупу ~0,293 ETH, тоді як ринку потрібно було лише $293 → $121 додаткових втрат альтернативної вартості. У кінцевій точці: $293 зростання непомітно передано арбітражникам, навіть незважаючи на те, що Impermanent Loss показує "нуль". Цей тихий витік повторює кожне коливання ціни.

3. Чому це важливо? Згідно з дослідженням ACM Web Conference 2024, у пулі WETH-USDC 5bp на Uniswap v3 прибуток від комісії LP становить лише ~80% від вартості можливості, втраченої через арбітраж. Якби LP змогли зафіксувати це значення, а не втратити його на користь зовнішніх арбітражерів, їхня APR значно зросла б. Настав час для AMM, які перестануть передавати цінність зовнішнім арбітражникам. #FairFlow створена для того, щоб вирішити цю проблему.