🚨 LP теряют больше, чем думают. Временная потеря — не единственная скрытая стоимость. AMM теряют арбитражную ценность — и арбитражеры захватывают её. Вот как это происходит (и почему это нужно изменить):👇

1/ В чем проблема традиционных моделей AMM сегодня? В традиционных моделях AMM поставщики ликвидности (LP) предоставляют ликвидность, чтобы зарабатывать LP-вознаграждения (сторона прибыли) в качестве компенсации за непостоянные убытки (сторона убытка). Когда цены возвращаются к своему первоначальному уровню, чтобы сделать непостоянные убытки равными нулю, может показаться, что LP ничего не потеряли. Однако на самом деле LP все равно несут убытки от упущенной выгоды, которые фиксируются арбитражной деятельностью.

2/ Что такое потеря ценности возможностей из-за арбитража? Вот короткий пример: - Вы добавляете 1 ETH + 1,000 USDC по цене $1,000/ETH (полный диапазон). - ETH удваивается до $2,000 → Позиция смещается до ~0.707 ETH + 1,414 USDC, что похоже на продажу ~0.293 ETH за $414. Обычно это сбалансировано арбитражерами. - Если LP активно сбалансируют, они могут добавить 414 USDC, вывести 0.293 ETH и продать его где-то еще за 586 USDC. - Разница в $172 — это потеря ценности возможностей из-за арбитража (равная временной потере) в этом простом случае. - Когда ETH возвращается к $1,000, ваш LP сбрасывается до 1 ETH + 1,000 USDC - как будто вы используете 414 USDC, чтобы выкупить ~0.293 ETH, в то время как рынку нужно было всего $293 → $121 дополнительной потери ценности возможностей. В конечном итоге: $293 потенциальной прибыли тихо переданы арбитражерам - даже несмотря на то, что временная потеря показывает "ноль". Этот тихий утечка повторяется при каждом колебании цен.

3/ Почему это важно? Согласно исследованию на конференции ACM Web 2024, в пуле WETH-USDC 5bp на Uniswap v3, доходы от комиссий LP составляют всего ~80% от упущенной возможности, потерянной из-за арбитража. Если LP смогут захватить эту ценность вместо того, чтобы терять её внешним арбитражникам, их APR значительно вырастет. Пришло время для AMM, которые перестанут утекать ценность внешним арбитражникам. #FairFlow создан для решения этой проблемы.