🚨 LPs tracą więcej, niż myślą. Impermanent Loss to nie jedyny ukryty koszt. AMM-y tracą wartość arbitrażu - a arbitrażystów ją przechwytują. Oto jak to się dzieje (i dlaczego to musi się zmienić):👇

1/ Jaki jest problem z dzisiejszymi tradycyjnymi modelami AMM? W tradycyjnych modelach AMM, LP dostarczają płynność, aby zarabiać opłaty LP (strona zysku) jako rekompensatę za Impermanent Loss (strona straty). Kiedy ceny wracają do swojego pierwotnego poziomu, aby sprawić, że Impermanent Loss wynosi zero, może się wydawać, że LP nic nie stracili. Jednak w rzeczywistości LP nadal ponoszą straty z tytułu utraty wartości możliwości, co jest uchwycone przez działalność arbitrażową.

2/ Czym dokładnie jest Utrata Wartości Okazji z Arbitrażu? Oto krótki przykład: - Dodajesz 1 ETH + 1,000 USDC po $1,000/ETH (pełny zakres). - ETH podwaja się do $2,000 → Pozycja zmienia się na ~0.707 ETH + 1,414 USDC, co jest jak sprzedaż ~0.293 ETH za $414. Zwykle jest to równoważone przez arbitrażystów. - Jeśli LP aktywnie równoważą, mogą dodać 414 USDC, wypłacić 0.293 ETH i sprzedać je gdzie indziej za 586 USDC. - Różnica $172 to Utrata Wartości Okazji z arbitrażu (równa Utracie Tymczasowej) w tym prostym przypadku. - Gdy ETH wraca do $1,000, twój LP resetuje się do 1 ETH + 1,000 USDC - jakby używając 414 USDC do odkupu ~0.293 ETH, podczas gdy rynek potrzebował tylko $293 → dodatkowa Utrata Wartości Okazji w wysokości $121. Na końcu: $293 z zysku cicho przekazane arbitrażystom - mimo że Utrata Tymczasowa pokazuje „zero”. Ta cicha utrata powtarza się przy każdym wahanie cen.

3/ Dlaczego to ma znaczenie? Zgodnie z badaniami przeprowadzonymi na konferencji ACM Web Conference 2024, w puli WETH-USDC 5bp na Uniswap v3, zarobki z opłat LP wynoszą tylko ~80% wartości utraconej na rzecz arbitrażu. Gdyby LP mogli przechwycić tę wartość zamiast tracić ją na rzecz zewnętrznych arbitrów, ich APR znacznie by wzrosło. Czas na AMM, które przestaną tracić wartość na rzecz zewnętrznych arbitrów. #FairFlow zostało stworzone, aby to rozwiązać.