🚨 LP-skivor förlorar mer än de tror. Obeständig förlust är inte den enda dolda kostnaden. AMM:er läcker arbitragevärde - och arbitrageurer fångar upp det. Så här går det till (och varför det behöver ändras): 👇

1/ Vad är problemet med dagens traditionella AMM-modeller? I traditionella AMM-modeller tillhandahåller LP:er likviditet för att tjäna LP-avgifter (vinstsidan) som kompensation för obeständig förlust (förlustsidan). När priserna återgår till sin ursprungliga nivå för att göra Impermanent Loss lika med noll, kan det verka som om LP-skivor inte har förlorat något. Men i verkligheten ådrar sig LP:er fortfarande förlust av möjlighetsvärde, som fångas upp av arbitrageaktivitet.

2/ Vad exakt är förlust av möjlighetsvärde från arbitrage? Här är det korta exemplet: - Du lägger till 1 ETH + 1 000 USDC till 1 000 USD/ETH (hela intervallet). - ETH fördubblas till 2 000 dollar → Positionen ändras till ~0,707 ETH + 1 414 USDC, vilket är som att sälja ~0,293 ETH för 414 dollar. Normalt balanseras den om av arbitrageurer. - Om LP:er aktivt ombalanserar kan de lägga till 414 USDC, ta ut 0,293 ETH och sälja den någon annanstans för 586 USDC. - Skillnaden på $172 är förlust av möjlighetsvärde från arbitrage (lika med obeständig förlust) i detta enkla fall. - När ETH återgår till 1 000 dollar återställs din LP till 1 ETH + 1 000 USDC - som att använda 414 USDC för att köpa tillbaka ~0,293 ETH, medan marknaden bara behövde 293 dollar → 121 dollar extra förlust av möjlighetsvärde. Vid slutpunkten: $293 i uppsida som i tysthet överlämnas till arbitrageurer - även om obeständig förlust visar "noll". Den tysta läckan upprepar varje prissvängning.

3/ Varför är det viktigt? Enligt en undersökning vid ACM Web Conference 2024, i WETH-USDC 5bp-poolen på Uniswap v3, är LP-avgiftsintäkterna endast ~80 % av det möjlighetsvärde som går förlorat på arbitrage. Om LP:er kunde fånga det värdet i stället för att förlora det till externa arbitrageurer, skulle deras APR stiga avsevärt. Det är dags för AMM:er som slutar läcka värde till externa arbitragers. #FairFlow är byggt för att lösa detta.