🚨 流動性提供者（LPs）正在損失比他們想的還要多。 暫時性損失並不是唯一的隱藏成本。 自動化做市商（AMMs）正在洩漏套利價值 - 而套利者正在捕捉這些價值。 這是如何發生的（以及為什麼需要改變）：👇

1/ 今天傳統的 AMM 模型有什麼問題？ 在傳統的 AMM 模型中，流動性提供者（LP）提供流動性以賺取 LP 費用（收益方），作為對無常損失（損失方）的補償。 當價格回到原來的水平，使得無常損失等於零時，可能看起來 LP 沒有損失任何東西。 然而，實際上，LP 仍然會遭受機會價值損失，這是由套利活動所捕捉的。

2/ 什麼是套利的機會價值損失？ 這裡有一個簡短的例子： - 你以 $1,000/ETH 的價格添加 1 ETH + 1,000 USDC（全範圍）。 - ETH 漲到 $2,000 → 位置變為 ~0.707 ETH + 1,414 USDC，這就像以 $414 賣出 ~0.293 ETH。通常由套利者進行再平衡。 - 如果流動性提供者（LPs）積極再平衡，他們可以添加 414 USDC，提取 0.293 ETH，並在其他地方以 586 USDC 出售。 - 在這個簡單的案例中，$172 的差額就是套利的機會價值損失（等同於無常損失）。 - 當 ETH 回到 $1,000 時，你的 LP 重置為 1 ETH + 1,000 USDC - 就像用 414 USDC 回購 ~0.293 ETH，而市場只需要 $293 → 121 美元的額外機會價值損失。 在最終點：$293 的上漲悄悄地交給了套利者 - 即使無常損失顯示為“零”。 這種靜默的漏損在每次價格波動中重複發生。

3/ 為什麼這很重要？ 根據2024年ACM網絡會議的研究，在Uniswap v3的WETH-USDC 5bp池中，流動性提供者（LP）的費用收益僅為失去給套利的機會價值的約80%。 如果流動性提供者能夠捕捉到這些價值，而不是將其拱手讓給外部套利者，他們的年化收益率（APR）將顯著上升。 是時候讓自動化做市商（AMM）停止向外部套利者洩漏價值了。 #FairFlow旨在解決這個問題。