Ich liebe @sparkdotfi, aber auf dem aktuellen Niveau fühlt es sich ernsthaft überteuert an. Mit $SPK, das bei $0,14 gehandelt wird, liegt die FDV bei etwa $1,4 Milliarden. Klar, Spark ist eine der wenigen Apps mit klarem PMF und echten Einnahmen, aber es gibt ein paar Dinge, die der Markt anscheinend übersieht. 1. Spark vs Sky Umsatzaufteilung Wenn man sich das offizielle Dashboard von Spark ansieht, zeigt es $244 Millionen an annualisierten Einnahmen. Klingt großartig, oder? Aber hier ist der Haken: Der Großteil dieser Einnahmen fließt tatsächlich zu Sky, nicht zu Spark. Warum? Weil Spark mit Kapital arbeitet, das @SkyEcosystem "zuteilt". Spark leiht sich im Wesentlichen Kapital von Sky, um Erträge zu generieren, und behält nur einen kleinen Teil dieser Erträge. Im Moment fließt alles noch zu Sky, aber das wird sich bald ändern. Laut den eigenen Zahlen von Spark generieren sie derzeit eine effektive Rendite von 5,71 % auf $4,2 Milliarden an "ausgeliehenem" Kapital von Sky. Sky wird bald beginnen, einen Basiszinssatz von 4,37 % zu berechnen, was bedeutet: - 77 % der Einnahmen von Spark gehen an Sky - Nur 23 % bleiben bei Spark PS: Dies ist der "incentivierte" Basiszinssatz für Spark. Denn der BR soll 30 Basispunkte über dem SSR liegen. Theoretisch sollte der Satz also 4,8 % betragen, nicht 4,37 % — was bedeutet, dass noch weniger Einnahmen bei Spark bleiben, sobald diese Anpassung in Kraft tritt. Beachte, dass sich diese Sätze oft ändern. Am besten die SP-BEAM-Updates im Sky-Forum verfolgen, um auf dem Laufenden zu bleiben. 2. $SKY besitzt 65 % des SPK-Angebots Das ist ein großer Punkt, den viele anscheinend übersehen. Sky hält 65 % des gesamten Angebots von SPK. Warum ist das wichtig? Weil eine höhere SPK-Bewertung den Anreizwert für USDS- und SKY-Staker erhöht. Einfach ausgedrückt: Je höher SPK steigt, desto weniger muss Sky für Staking- und Sparprämien ausgeben — was höhere Gewinne für Sky bedeutet. Vergleiche jetzt die Bewertungen: Spark FDV: $1,4 Milliarden Sky FDV: $2,7 Milliarden Macht das Sinn, wenn Sky 65 % der SPK-Token und 80 % der Einnahmen besitzt? Nicht wirklich. Eine Neubewertung zwischen $SPK und $SKY scheint unvermeidlich. Diese Art von Fehlbewertung zeigt, wie früh wir noch sind und wie ineffizient Märkte sein können, selbst bei Projekten mit echtem Fortschritt. Der Vorteil? Es gibt noch viel Alpha, die offen sichtbar ist.