Amo a @sparkdotfi, pero a los niveles actuales, se siente seriamente sobrevalorado. Con $SPK cotizando a $0.14, eso pone su FDV en alrededor de $1.4B. Claro, Spark es una de las pocas aplicaciones con un PMF claro y ingresos reales, pero hay un par de cosas que el mercado parece estar pasando por alto. 1. División de Ingresos entre Spark y Sky Si miras el panel oficial de Spark, muestra $244M en ingresos anualizados. Suena genial, ¿verdad? Pero aquí está el truco: la mayor parte de esos ingresos en realidad fluyen hacia Sky, no hacia Spark. ¿Por qué? Porque Spark opera utilizando capital que @SkyEcosystem "asigna" a él. Spark está esencialmente tomando prestado capital de Sky para generar rendimiento, y solo mantiene una pequeña parte de ese rendimiento. En este momento, todo sigue fluyendo hacia Sky, pero eso cambiará pronto. Según los propios números de Spark, actualmente están generando un rendimiento efectivo del 5.71% sobre $4.2B en capital "prestado" de Sky. Sky pronto comenzará a cobrar una Tasa Base del 4.37%, lo que significa: - El 77% de los ingresos de Spark irá a Sky - Solo el 23% se quedará con Spark PD: Esta es la Tasa Base "incentivada" para Spark. Porque la Tasa Base está destinada a ser 30bps por encima de la SSR. Así que en teoría, la tasa debería ser del 4.8%, no del 4.37% — lo que significa que incluso menos ingresos se quedarán con Spark una vez que se realice ese ajuste. Ten en cuenta que estas tasas cambian a menudo. Lo mejor es seguir las actualizaciones de SP-BEAM en el foro de Sky para mantenerse al tanto. 2. $SKY Posee el 65% del Suministro de SPK Este es un gran punto que muchos parecen pasar por alto. Sky posee el 65% del suministro total de SPK. ¿Por qué importa eso? Porque una mayor valoración de SPK aumenta el valor del incentivo para los stakers de USDS y SKY. En términos simples, cuanto más sube SPK, menos tiene que gastar Sky en recompensas de staking y ahorros — lo que significa mayores beneficios para Sky. Ahora compara valoraciones: FDV de Spark: $1.4B FDV de Sky: $2.7B ¿Tiene sentido eso cuando Sky posee el 65% de los tokens de SPK y el 80% de sus ingresos? No realmente. Una revalorización entre $SPK y $SKY se siente inevitable. Este tipo de desajuste muestra cuán temprano estamos y cuán ineficientes pueden ser los mercados, incluso en proyectos con tracción real. ¿La ventaja? Hay mucho alpha aún escondido a plena vista.