Amo @sparkdotfi, ma a questi livelli sembra seriamente sopravvalutato. Con $SPK che scambia a $0.14, ciò porta il suo FDV a circa $1.4B. Certo, Spark è una delle poche app con un chiaro PMF e ricavi reali, ma ci sono un paio di cose che il mercato sembra trascurare. 1. Divisione dei Ricavi tra Spark e Sky Se guardi il dashboard ufficiale di Spark, mostra $244M di ricavi annualizzati. Sembra fantastico, giusto? Ma ecco il problema: la maggior parte di quei ricavi fluisce effettivamente a Sky, non a Spark. Perché? Perché Spark opera utilizzando il capitale che @SkyEcosystem "alloca" a esso. Spark sta essenzialmente prendendo in prestito capitale da Sky per generare rendimento, e tiene solo una piccola parte di quel rendimento. In questo momento, tutto fluisce ancora a Sky, ma questo sta per cambiare. Secondo i numeri di Spark, stanno attualmente generando un rendimento effettivo del 5.71% su $4.2B di capitale "preso in prestito" da Sky. Sky inizierà presto a addebitare un Tasso Base del 4.37%, il che significa: - Il 77% dei ricavi di Spark andrà a Sky - Solo il 23% rimarrà a Spark PS: Questo è il Tasso Base "incentivato" per Spark. Perché il BR dovrebbe essere 30bps sopra l'SSR. Quindi in teoria, il tasso dovrebbe essere 4.8%, non 4.37% — il che significa che ancora meno ricavi rimarranno a Spark una volta che quell'aggiustamento entrerà in vigore. Tieni presente che questi tassi cambiano spesso. È meglio seguire gli aggiornamenti di SP-BEAM sul forum di Sky per rimanere aggiornati. 2. $SKY Possiede il 65% dell'Offerta di SPK Questo è un punto importante che molti sembrano trascurare. Sky detiene il 65% dell'offerta totale di SPK. Perché è importante? Perché una valutazione più alta di SPK aumenta il valore dell'incentivo per i detentori di USDS e SKY. In termini semplici, più SPK cresce, meno Sky deve spendere per i premi di staking e risparmio — il che significa profitti più alti per Sky. Ora confronta le valutazioni: FDV di Spark: $1.4B FDV di Sky: $2.7B Ha senso quando Sky possiede il 65% dei token di SPK e l'80% dei suoi ricavi? Non proprio. Una rivalutazione tra $SPK e $SKY sembra inevitabile. Questo tipo di errata valutazione mostra quanto siamo ancora all'inizio e quanto i mercati possano essere inefficienti, anche in progetti con una vera trazione. Il lato positivo? C'è ancora molto alpha che si nasconde in bella vista.