我喜歡 @sparkdotfi，但在目前的價格水平下，感覺真的太貴了。 $SPK 目前交易價格為 $0.14，這使得它的 FDV 約為 $14 億。 當然，Spark 是少數幾個擁有明確 PMF 和實際收入的應用之一，但市場似乎忽略了幾件事。 1. Spark 與 Sky 的收入分配 如果你查看 Spark 的官方儀表板，它顯示年化收入為 $2.44 億。 聽起來不錯，對吧？但這裡有個陷阱：大部分收入實際上流向 Sky，而不是 Spark。 為什麼？因為 Spark 使用的是 @SkyEcosystem "分配" 給它的資本。Spark 本質上是從 Sky 借資本來產生收益，並且只保留一小部分收益。 目前，一切仍然流向 Sky，但這很快就會改變。 根據 Spark 自己的數據，他們目前在從 Sky "借來" 的 $42 億資本上產生 5.71% 的有效收益。 Sky 很快將開始收取 4.37% 的基準利率，這意味著： - 77% 的 Spark 收入將流向 Sky - 只有 23% 會留在 Spark 附註：這是 Spark 的 "激勵" 基準利率。因為基準利率應該比 SSR 高 30 個基點。 所以理論上，利率應該是 4.8%，而不是 4.37%——這意味著一旦調整生效，留給 Spark 的收入會更少。 請記住，這些利率經常變動。最好在 Sky 論壇上關注 SP-BEAM 的更新，以保持消息靈通。 2. $SKY 擁有 65% 的 SPK 供應量 這是一個很多人似乎忽視的重要因素。Sky 擁有 SPK 總供應量的 65%。 這有什麼重要性？ 因為更高的 SPK 評價會增加 USDS 和 SKY 資金持有者的激勵價值。 簡單來說，SPK 價格越高，Sky 在質押和儲蓄獎勵上的支出就越少——這意味著 Sky 的利潤會更高。 現在比較評價： Spark FDV: $14 億 Sky FDV: $27 億 當 Sky 擁有 65% 的 SPK 代幣和 80% 的收入時，這是否有意義？ 不太有。 $SPK 和 $SKY 之間的重新定價似乎是不可避免的。 這種錯誤定價顯示了我們仍然處於多早的階段，以及市場即使在擁有實際吸引力的項目中也可能是多麼低效。 好處是？仍然有很多 alpha 隱藏在明面上。