私は@sparkdotfiが大好きですが、現在のレベルでは、かなり高すぎるように感じます。 $SPK は 0.14 ドルで取引されており、その FDV は約 $1.4B になります。 確かに、Sparkは明確なPMFと実質収益を持つ数少ないアプリの1つですが、市場に欠けているように見えるものがいくつかあります。 1. Spark vs Sky の収益分割 Spark の公式ダッシュボードを見ると、年間収益が $244M と表示されます。 いいですね。しかし、ここに落とし穴があります:その収益のほとんどは、実際にはSparkではなくSkyに流れています。 なぜでしょうか。なぜなら、Spark は@SkyEcosystemに「割り当てる」資本を使用して運営されているからです。Spark は基本的に Sky から資本を借りて利回りを生み出しており、その利回りのごく一部しか保持していません。 現在、すべてはまだスカイに流れていますが、それはすぐに変わります。 Spark自身の数字によると、彼らは現在、Skyから「借りた」資本$4.2Bで5.71%の実効利回りを生み出しています。 Sky はまもなく 4.37% の基本料金の請求を開始します。 - Spark の収益の 77% が Sky に支払われます - Spark にとどまるのは 23% のみ PS:これはSparkの「インセンティブ付き」基本レートです。BRはSSRより30bps上を意図しているからです。 したがって、理論的には、この税率は 4.37% ではなく 4.8% であるべきであり、調整が開始されると Spark に残る収益はさらに少なくなることを意味します。 これらのレートは頻繁に変更されることに注意してください。最新情報を入手するには、SkyフォーラムでSP-BEAMの最新情報をフォローするのが最善です。 2. $SKY SPK供給量の65%を所有 これは多くの人が見落としているように見える大きな問題です。SkyはSPKの総供給量の65%を保有しています。 なぜそれが重要なのでしょうか? SPKの評価額が高いほど、USDSとSKYのステーカーのインセンティブ価値が高まるからです。 簡単に言えば、SPKが高くなるほど、Skyがステーキングや貯蓄の報酬に費やす必要が減り、Skyの利益が高くなります。 次に、評価額を比較します。 スパークFDV:$ 1.4B スカイFDV:$2.7B SkyがSPKのトークンの65%と収益の80%を所有しているのに、それは理にかなっているのでしょうか? いやそうではありません。 $SPKと$SKYの間の価格変更は避けられないように感じられます。 この種の誤った価格設定は、私たちがまだいかに初期段階にあるか、そして実際に牽引力のあるプロジェクトであっても、市場がいかに非効率であるかを示しています。 プラス面は?まだたくさんのアルファが目に見えるところに隠れています。