Jeg elsker @sparkdotfi, men på nåværende nivå føles det seriøst overpriset. Med $SPK som handles til $0,14, setter det FDV til rundt $1,4B. Jada, Spark er en av få apper med klar PMF og reelle inntekter, men det er et par ting markedet ser ut til å mangle. 1. Inntektsdeling mellom Spark og Sky Hvis du ser på Sparks offisielle dashbord, viser det 244 millioner dollar i årlige inntekter. Høres bra ut, ikke sant? Men her er haken: mesteparten av inntektene strømmer faktisk til Sky, ikke Spark. Hvorfor? Fordi Spark opererer ved hjelp av kapital som @SkyEcosystem "allokerer" til den. Spark låner i hovedsak kapital fra Sky for å generere avkastning, og den beholder bare en liten del av avkastningen. Akkurat nå flyter alt fortsatt til Sky, men det endrer seg snart. I følge Sparks egne tall genererer de for tiden en effektiv avkastning på 5,71 % på 4,2 milliarder dollar i kapital "lånt" fra Sky. Sky vil snart begynne å belaste en grunnpris på 4,37 %, noe som betyr: - 77 % av Sparks inntekter vil gå til Sky - Bare 23 % vil bli hos Spark PS: Dette er "insentivisert" grunnrente for Spark. Fordi BR er ment å være 30 bps over SSR. Så i teorien bør satsen være 4,8 %, ikke 4,37 % – noe som betyr at enda mindre inntekter forblir hos Spark når justeringen starter. Husk at disse prisene endres ofte. Best å følge SP-BEAM-oppdateringer på Sky-forumet for å holde deg oppdatert. 2. $SKY eier 65 % av SPK Supply Dette er en stor en som mange ser ut til å overse. Sky har 65 % av SPKs totale forsyning. Hvorfor er det viktig? Fordi en høyere SPK-verdsettelse øker insentivverdien for USDS- og SKY-stakere. Enkelt sagt, jo høyere SPK går, jo mindre må Sky bruke på innsats og sparebelønninger – noe som betyr høyere fortjeneste for Sky. Sammenlign nå verdivurderinger: Spark FDV: 1,4 milliarder dollar Sky FDV: 2,7 milliarder dollar Gir det mening når Sky eier 65 % av SPKs tokens og 80 % av inntektene? Egentlig ikke. En prisendring mellom $SPK og $SKY føles uunngåelig. Denne typen feilprising viser hvor tidlig vi fortsatt er og hvor ineffektive markeder kan være, selv i prosjekter med reell trekkraft. Oppsiden? Det er fortsatt mye alfa som gjemmer seg.