Un estudio del Banco de Pagos Internacionales advierte que una corrida bancaria en un emisor importante de stablecoins podría causar "ventas forzadas potenciales" en los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. El impacto en la fijación de precios de los emisores de stablecoins en el mercado de bonos más grande del mundo es "ya medible" y está creciendo... 🧵

El mercado de stablecoins de 268 mil millones de dólares es pequeño en comparación con los 29 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en circulación, pero los investigadores encontraron efectos asimétricos: las salidas de stablecoins aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro a tres meses "de dos a tres veces más de lo que las entradas los reducen."

En condiciones normales, las stablecoins impactan en la fijación de precios del Tesoro en solo 2-2.5 puntos básicos (menos del 0.03%). Pero los investigadores advierten que esto podría aumentar "de manera no lineal" - lo que significa de forma parabólica - durante un escenario de corrida bancaria en gigantes como Tether o Circle.

Las estimaciones del estudio son conservadoras porque se basan en "datos ordenados y lineales de entornos de mercado estables." Durante "estrés severo" como el colapso de una stablecoin, "efectos no lineales" podrían desencadenar ventas forzadas de bonos del Tesoro a tres meses.

Donald Trump elogió las stablecoins el 18 de julio, afirmando que fortalecen el estatus de moneda de reserva del dólar estadounidense y mejoran la seguridad nacional. Esta investigación del BIS sugiere que un colapso importante de las stablecoins podría desestabilizar el mercado de bonos del Tesoro que las respalda ⤵️