Дослідження Bank of International Settlements попереджає, що робота банку з великим емітентом стейблкоїнів може спричинити «потенційні пожежні продажі» в казначейських облігаціях США з короткою датою. Вплив емітентів стейблкоїнів на ціноутворення на найбільший у світі ринок облігацій «вже вимірний» і зростає... 🧵

Ринок стейблкоїнів вартістю $268 млрд крихітний у порівнянні з $29 трильйонами непогашених казначейських облігацій США, але дослідники виявили асиметричні ефекти: відтік зі стейблкоїнів підвищує прибутковість тримісячних казначейських облігацій «у два-три рази більше, ніж приплив їх знижує».

За нормальних умов стабільні монети впливають на ціноутворення казначейських облігацій лише на 2-2,5 базисних пункти (менше 0,03%). Але дослідники попереджають, що цей показник може зрости «нелінійно» - тобто параболічно - під час сценарію банківського бігу на таких гігантах, як Tether або Circle.

Оцінки дослідження є консервативними, оскільки вони ґрунтуються на «впорядкованих, лінійних даних зі стабільного ринкового середовища». Під час «сильного стресу», такого як крах стейблкоїна, «нелінійні ефекти» можуть перерости у вогонь продажів тримісячних казначейських облігацій

18 липня Дональд Трамп високо оцінив стейблкоїни, стверджуючи, що вони зміцнюють статус резервної валюти долара США та покращують національну безпеку. Це дослідження BIS показує, що великий крах стейблкоїнів може дестабілізувати ринок казначейських облігацій, який їх ⤵️ підтримує