En studie från Bank of International Settlements varnar för att en bankrusning mot en stor stablecoin-utgivare kan orsaka "potentiella brandförsäljningar" i korta amerikanska statsobligationer. Stablecoin-emittenters prissättningspåverkan på världens största obligationsmarknad är "redan mätbar" och växer... 🧵

Stablecoin-marknaden på 268 miljarder dollar är liten jämfört med 29 biljoner dollar i utestående amerikanska statsobligationer, men forskare fann asymmetriska effekter: utflöden från stablecoins höjer tremånadersräntorna "två till tre gånger så mycket som inflöden sänker dem."

Under normala förhållanden påverkar stablecoins prissättningen på statsobligationer med bara 2-2,5 baspunkter (mindre än 0,03 %). Men forskare varnar för att detta kan stiga "icke-linjärt" - det vill säga paraboliskt - under en bankrusning på jättar som Tether eller Circle.

Studiens uppskattningar är konservativa eftersom de är baserade på "ordnade, linjära data från stabila marknadsförhållanden". Under "allvarlig stress" som en stablecoin-kollaps kan "icke-linjära effekter" kaskad till brandförsäljningar av tremånadersobligationer

Donald Trump berömde stablecoins den 18 juli och hävdade att de stärker den amerikanska dollarns status som reservvaluta och förbättrar den nationella säkerheten. Denna BIS-forskning tyder på att en stor stablecoin-kollaps kan destabilisera finansmarknaden som stöder dem ⤵️