Un estudio del Banco de Pagos Internacionales advierte que una corrida bancaria en un emisor importante de stablecoins podría causar "ventas forzadas potenciales" en los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. El impacto en la fijación de precios de los emisores de stablecoins en el mercado de bonos más grande del mundo es "ya medible" y está creciendo... 🧵

El mercado de stablecoins de $268 mil millones es pequeño en comparación con los $29 billones en bonos del Tesoro de EE. UU. en circulación, pero los investigadores encontraron efectos asimétricos: las salidas de stablecoins aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro a tres meses "dos a tres veces más de lo que las entradas los reducen."

En condiciones normales, las stablecoins impactan el precio de los bonos del Tesoro en solo 2-2.5 puntos básicos (menos del 0.03%). Pero los investigadores advierten que esto podría aumentar "de manera no lineal" - lo que significa parabólicamente - durante un escenario de corrida bancaria en gigantes como Tether o Circle.

Las estimaciones del estudio son conservadoras porque se basan en "datos ordenados y lineales de entornos de mercado estables." Durante "estrés severo" como el colapso de una stablecoin, "efectos no lineales" podrían desencadenar ventas forzadas de bonos del Tesoro a tres meses.

Donald Trump elogió las stablecoins el 18 de julio, afirmando que fortalecen el estatus de moneda de reserva del dólar estadounidense y mejoran la seguridad nacional. Esta investigación del BIS sugiere que un colapso importante de las stablecoins podría desestabilizar el mercado del Tesoro que las respalda ⤵️