Um estudo do Banco de Compensações Internacionais alerta que uma corrida bancária a um grande emissor de stablecoin pode causar "vendas em potencial" em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O impacto dos preços dos emissores de stablecoin no maior mercado de títulos do mundo "já é mensurável" e está crescendo... 🧵

O mercado de stablecoin de US$ 268 bilhões é minúsculo em comparação com US$ 29 trilhões em títulos do Tesouro dos EUA em circulação, mas os pesquisadores descobriram efeitos assimétricos: as saídas de stablecoins aumentam os rendimentos do Tesouro de três meses "duas a três vezes mais do que as entradas os diminuem".

Em condições normais, as stablecoins impactam os preços do Tesouro em apenas 2-2,5 pontos-base (menos de 0,03%). Mas os pesquisadores alertam que isso pode aumentar "não linearmente" - ou seja, parabolicamente - durante um cenário de corrida bancária em gigantes como Tether ou Circle.

As estimativas do estudo são conservadoras porque se baseiam em "dados lineares e ordenados de ambientes de mercado estáveis". Durante o "estresse severo", como o colapso de uma stablecoin, "efeitos não lineares" podem se transformar em vendas de títulos do Tesouro de três meses

Donald Trump elogiou as stablecoins em 18 de julho, alegando que elas fortalecem o status de moeda de reserva do dólar americano e melhoram a segurança nacional. Esta pesquisa do BIS sugere que um grande colapso da stablecoin poderia desestabilizar o mercado do Tesouro que os apóia ⤵️