Um estudo do Banco de Compensações Internacionais alerta que uma corrida bancária a um emissor de stablecoin importante poderia causar "vendas a preços de fogo" em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O impacto de preços dos emissores de stablecoin no maior mercado de títulos do mundo é "já mensurável" e está a crescer... 🧵

O mercado de stablecoins de $268 mil milhões é pequeno em comparação com os $29 trilhões em Títulos do Tesouro dos EUA em circulação, mas os pesquisadores encontraram efeitos assimétricos: as saídas de stablecoins aumentam os rendimentos dos Títulos do Tesouro a três meses "duas a três vezes mais do que as entradas os reduzem."

Em condições normais, as stablecoins impactam o preço dos títulos do Tesouro em apenas 2-2,5 pontos base (menos de 0,03%). Mas os pesquisadores alertam que isso pode aumentar "não linearmente" - significando de forma parabólica - durante um cenário de corrida bancária em gigantes como Tether ou Circle.

As estimativas do estudo são conservadoras porque se baseiam em "dados ordenados e lineares de ambientes de mercado estáveis." Durante "estresse severo" como o colapso de uma stablecoin, "efeitos não lineares" podem se transformar em vendas forçadas de títulos do Tesouro a três meses.

Donald Trump elogiou as stablecoins a 18 de julho, afirmando que elas fortalecem o status de moeda de reserva do dólar dos EUA e melhoram a segurança nacional. Esta pesquisa do BIS sugere que um colapso significativo de uma stablecoin poderia desestabilizar o mercado do Tesouro que as apoia ⤵️