Sebuah studi Bank of International Settlements memperingatkan bahwa bank yang dijalankan pada penerbit stablecoin utama dapat menyebabkan "potensi penjualan api" di Treasury AS berjangka pendek. Dampak harga penerbit stablecoin di pasar obligasi terbesar di dunia "sudah terukur" dan berkembang... 🧵

Pasar stablecoin senilai $268 miliar sangat kecil dibandingkan dengan $29 triliun dalam Treasury AS yang beredar, tetapi para peneliti menemukan efek asimetris: arus keluar dari stablecoin meningkatkan imbal hasil Treasury tiga bulan "dua hingga tiga kali lebih banyak dari arus masuk menurunkannya."

Dalam kondisi normal, stablecoin memengaruhi harga Treasury hanya 2-2,5 basis poin (kurang dari 0,03%). Tetapi para peneliti memperingatkan ini bisa meningkat "non-linier" - artinya secara parabola - selama skenario bank run pada raksasa seperti Tether atau Circle.

Perkiraan studi ini konservatif karena didasarkan pada "data linier yang teratur dari lingkungan pasar yang stabil." Selama "tekanan parah" seperti runtuhnya stablecoin, "efek non-linier" dapat mengalir ke dalam penjualan kebakaran Treasury tiga bulan

Donald Trump memuji stablecoin pada 18 Juli, mengklaim bahwa mereka memperkuat status mata uang cadangan dolar AS dan meningkatkan keamanan nasional. Penelitian BIS ini menunjukkan keruntuhan stablecoin besar dapat mengacaukan pasar Treasury yang mendukung mereka ⤵️