Une étude de la Banque des règlements internationaux avertit qu'une ruée bancaire sur un émetteur majeur de stablecoins pourrait provoquer des "ventes à perte potentielles" sur des bons du Trésor américain à court terme. L'impact des émetteurs de stablecoins sur le prix du plus grand marché obligataire du monde est "déjà mesurable" et en croissance... 🧵

Le marché des stablecoins de 268 milliards de dollars est minuscule comparé aux 29 trillions de dollars d'obligations du Trésor américain en circulation, mais les chercheurs ont trouvé des effets asymétriques : les sorties de stablecoins augmentent les rendements des obligations à trois mois "de deux à trois fois plus que les entrées ne les abaissent."

Dans des conditions normales, les stablecoins impactent le prix des Treasuries de seulement 2 à 2,5 points de base (moins de 0,03 %). Mais les chercheurs avertissent que cela pourrait augmenter de manière "non linéaire" - c'est-à-dire de façon parabolique - lors d'un scénario de ruée bancaire sur des géants comme Tether ou Circle.

Les estimations de l'étude sont conservatrices car elles sont basées sur des "données ordonnées et linéaires provenant d'environnements de marché stables." Lors de "stress sévères" comme l'effondrement d'un stablecoin, des "effets non linéaires" pourraient entraîner des ventes à perte de bons du Trésor à trois mois.

Donald Trump a loué les stablecoins le 18 juillet, affirmant qu'ils renforcent le statut de monnaie de réserve du dollar américain et améliorent la sécurité nationale. Cette recherche de la BRI suggère qu'un effondrement majeur des stablecoins pourrait déstabiliser le marché obligataire qui les soutient ⤵️