Los fundadores y empleados de startups están ganando "dinero de jubilación" (más de 10 millones de dólares) a partir de ventas secundarias en empresas que generan pérdidas y tienen valoraciones especulativas. Esto es peligroso para la innovación. Hace unas semanas, OpenAI realizó una oferta pública de adquisición de 6.6 mil millones de dólares donde los empleados ganaron entre 5 y 10 millones de dólares cada uno. La empresa entera está generando pérdidas y obtuvo 4.3 mil millones de dólares en el primer semestre de 2025. Este no es un fenómeno aislado. Si vas a plataformas de acciones secundarias como Hiive y Forge, muchas empresas privadas que nunca han sido rentables y están valoradas en 100 veces su ARR tienen demanda de liquidez. En otras palabras, los fundadores y empleados de startups están ganando dinero de jubilación cuando no se ha creado un "negocio" real. Las ventas secundarias, cuando se realizan correctamente, son fantásticas para la innovación. Quieres que las personas que asumen riesgos a largo plazo puedan vivir bien a medida que comienza a mostrarse el valor que han creado. Los recién casados pueden comprar una casa, permitirse un coche; estaba destinado a necesidades básicas de la vida para evitar que las personas se marchen a una gran empresa, asegurando que tuvieran un interés en el futuro de la compañía. Típicamente, la empresa sale a bolsa en una IPO o es comprada, lo que suele ser una "prueba" de que has creado algo de valor. Hoy en día, los empleados y fundadores ganan tanto dinero con las ventas secundarias que ves: — Los fundadores han retirado su dinero y utilizan toda su empresa como su "unidad de I+D de IA" personal para construir sus caprichos, dejando a los empleados que no han salido con la carga. — Los empleados iniciales que han retirado su dinero simplemente se van y se retiran mientras la mayor parte del negocio se queda rezagada en su valoración. — Las startups están más incentivadas a crecer de manera insostenible durante 1-2 años y asegurar la "loca" valoración donde pueden retirar su dinero en lugar de invertir en el negocio a largo plazo. — Vemos que la liquidez se utiliza como una zanahoria para las hojas de términos en las rondas Seed y A, ¡mucho antes de que la empresa haya alcanzado siquiera el ajuste producto-mercado! Muchos fundadores han retirado más en ventas secundarias que toda la facturación de la empresa. Esto es terrible para la innovación, promoviendo esquemas de enriquecimiento rápido a corto plazo en lugar de construir negocios de valor duradero.

Respondiendo a los comentarios a continuación: Claramente, antes de que una empresa esté completamente operativa, dar a los fundadores 0 liquidez es malo (¿por qué ser fundador?) y 100% de liquidez también es malo (sin incentivos para continuar), así que está claro que hay un número en el medio, ya sea absoluto o relativo, que es apropiado y mi única afirmación es que para un cierto conjunto de empresas de primer nivel, es demasiado alto y puede destruir el incentivo para que el negocio alcance su máximo potencial.