Os fundadores e funcionários de startups estão a fazer "dinheiro de reforma" (mais de 10M$) com vendas secundárias em empresas que estão a dar prejuízo, a preços especulativos. Isto é perigoso para a inovação. Há algumas semanas, a OpenAI fez uma oferta de 6,6 mil milhões de dólares onde os funcionários arrecadaram entre 5 a 10 milhões de dólares cada um. A empresa inteira está a dar prejuízo e fez 4,3 mil milhões de dólares no primeiro semestre de 2025. Isto não é um fenómeno isolado. Se fores a plataformas de ações secundárias como a Hiive e a Forge, muitas empresas privadas que nunca tiveram lucro e estão avaliadas a 100 vezes a sua ARR têm uma demanda de liquidez. Em outras palavras, os fundadores e funcionários de startups estão a fazer dinheiro de reforma quando nenhum "negócio" real foi criado. As vendas secundárias, quando feitas corretamente, são fantásticas para a inovação. Queres que as pessoas façam apostas arriscadas a longo prazo para poderem viver bem à medida que a prova do valor que criaram começa a aparecer. Recém-casados podem comprar uma casa, permitir-se um carro - era para necessidades básicas de vida para evitar que as pessoas saíssem para uma grande empresa, garantindo que tinham um interesse no futuro da empresa. Normalmente, a empresa torna-se pública numa IPO ou é comprada, o que é geralmente a "prova" de que criaste algo de valor. Hoje, os funcionários e fundadores ganham tanto dinheiro com as vendas secundárias que se vê: — Fundadores que já retiraram o seu dinheiro e usam toda a sua empresa como a sua "unidade de P&D em IA" pessoal para construir os seus caprichos, deixando os funcionários que não retiraram a segurar a conta. — Funcionários iniciais que já retiraram o seu dinheiro simplesmente saem e se aposentam enquanto a maior parte do negócio está a ficar aquém da sua avaliação. — As startups estão mais incentivadas a crescer de forma insustentável durante 1-2 anos e garantir a avaliação "insana" onde podem retirar dinheiro em vez de se investirem no negócio a longo prazo. — Vemos a liquidez a ser apresentada como uma cenoura para os termos de investimento nas fases Seed e A, muito antes da empresa ter sequer alcançado o ajuste produto-mercado! Muitos fundadores retiraram mais em vendas secundárias do que toda a receita da empresa. Isto é terrível para a inovação, promovendo esquemas de enriquecimento rápido a curto prazo em vez de construir negócios de valor durável.

Respondendo aos comentários abaixo: Claramente, antes de uma empresa estar totalmente operacional, dar 0 liquidez aos fundadores é mau (por que ser um fundador) e 100% de liquidez também é mau (sem incentivo para continuar), portanto, é claro que há um número no meio, seja absoluto ou relativo, que é apropriado e a minha única afirmação é que, para um certo conjunto de empresas de destaque, está demasiado alto e pode destruir o incentivo para o negócio alcançar seu pleno potencial.