Los fundadores y empleados de startups están ganando "dinero de jubilación" ($ 10M +) de ventas secundarias en empresas con pérdidas a valoraciones especulativas. Esto es peligroso para la innovación. Hace unas semanas, OpenAI hizo una oferta pública de adquisición de $ 6.6 mil millones en la que los empleados recaudaron $ 5-10 millones + por pieza. Toda la empresa tiene pérdidas y ganó $ 4.3 mil millones en el primer semestre de 2025. Este no es un fenómeno único. Si vas a plataformas de acciones secundarias como Hiive y Forge, muchas empresas privadas que nunca han obtenido ganancias y están valoradas en 100 veces su ARR tienen demanda de liquidez. En otras palabras, los fundadores y empleados de startups están ganando dinero para la jubilación cuando no se ha creado un "negocio" real. Las ventas secundarias, cuando se hacen correctamente, son fantásticas para la innovación. Desea que las personas que realizan apuestas arriesgadas a largo plazo puedan vivir bien a medida que comienza a mostrarse la prueba del valor que han creado. Los recién casados pueden ir a comprar una casa, pagar un automóvil: estaba destinado a las necesidades básicas de la vida para evitar que las personas se fueran a una bigco mientras se aseguraban de tener piel en el juego para el futuro de la empresa. Por lo general, la empresa sale a bolsa en una oferta pública inicial o se compra, lo que generalmente es una "prueba" de que hizo algo de valor. Hoy en día, los empleados y fundadores ganan tanto dinero con las secundarias que ves: — Los fundadores han cobrado y usan toda su empresa como su "unidad de investigación y desarrollo de IA" personal para construir sus caprichos y fantasías, dejando a los empleados que no han tenido la bolsa. — Los primeros empleados que han cobrado simplemente se van y se jubilan, mientras que la mayor parte del negocio está rezagado en su valoración. — Las startups están más incentivadas para crecer de manera insostenible durante 1-2 años y asegurar la valoración "loca" en la que pueden cobrar en lugar de invertir en el negocio a largo plazo. — Vemos que la liquidez se cuelga como una zanahoria para las hojas de términos en Seed and A, ¡mucho antes de que la empresa haya alcanzado el ajuste del producto al mercado! Muchos fundadores han sacado más en secundaria que todos los ingresos de la empresa. Esto es terrible para la innovación, ya que promueve esquemas de enriquecimiento rápido a corto plazo en lugar de construir negocios de valor duradero.

Respondiendo a los comentarios a continuación: Claramente, antes de que una empresa esté funcionando completamente, dar a los fundadores 0 liquidez es malo (por qué ser un fundador) y el 100% de liquidez también es malo (no hay incentivo para continuar), por lo que está claro que hay algún número en el medio, ya sea absoluto o relativo, que es apropiado y mi única afirmación es que para un cierto conjunto de empresas de primer nivel, es demasiado alto y puede destruir el incentivo para que el negocio alcance su máximo potencial