Основатели стартапов и сотрудники зарабатывают "деньги на пенсию" (более 10 миллионов долларов) от вторичных продаж в убыточных компаниях с спекулятивными оценками. Это опасно для инноваций. Несколько недель назад OpenAI провела тендерное предложение на 6,6 миллиарда долларов, где сотрудники заработали по 5-10 миллионов долларов и более. Вся компания убыточна и заработала 4,3 миллиарда долларов в первой половине 2025 года. Это не единичное явление. Если вы зайдете на платформы вторичных акций, такие как Hiive и Forge, многие частные компании, которые никогда не приносили прибыль и оценены в 100 раз больше их годового дохода, имеют спрос на ликвидность. Другими словами, основатели стартапов и сотрудники зарабатывают деньги на пенсию, когда никакой реальный "бизнес" не был создан. Вторичные продажи, когда они проводятся правильно, фантастичны для инноваций. Вы хотите, чтобы люди, делающие долгосрочные рискованные ставки, могли хорошо жить, когда доказательства созданной ими ценности начинают проявляться. Молодожены могут купить дом, позволить себе машину - это было задумано для основных жизненных нужд, чтобы удержать людей от ухода в крупные компании, обеспечивая при этом их заинтересованность в будущем компании. Обычно компания выходит на биржу в ходе IPO или ее покупают, что обычно является "доказательством" того, что вы создали что-то ценное. Сегодня сотрудники и основатели зарабатывают так много денег от вторичных продаж, что вы видите: — Основатели обналичили свои активы и используют всю свою компанию как свою личную "единицу ИИ НИОКР", чтобы строить свои прихоти и фантазии, оставляя сотрудников, которые не обналичили, с пустыми руками. — Ранние сотрудники, которые обналичили, просто уходят и выходят на пенсию, в то время как большая часть бизнеса отстает от своей оценки. — Стартапы более мотивированы расти нестабильно в течение 1-2 лет и обеспечивать "безумную" оценку, где они могут обналичить, вместо того чтобы инвестировать в бизнес на долгосрочную перспективу. — Мы видим, как ликвидность используется как морковка для условий сделок на стадии Seed и A, задолго до того, как компания достигнет соответствия продукту и рынку! Многие основатели вывели больше на вторичном рынке, чем весь доход компании. Это ужасно для инноваций, способствуя краткосрочным схемам быстрого обогащения вместо создания бизнеса с долговременной ценностью.

Отвечая на комментарии ниже: Очевидно, что прежде чем компания начнет полностью работать, предоставление основателям 0 ликвидности плохо (зачем быть основателем), а 100% ликвидности также плохо (нет стимула продолжать), поэтому очевидно, что есть какое-то число посередине, будь то абсолютное или относительное, которое является подходящим, и мое единственное утверждение заключается в том, что для определенного набора ведущих компаний оно слишком высоко и может разрушить стимул для бизнеса достичь своего полного потенциала