創業公司的創始人和員工正在從虧損的公司中以投機性估值進行的二次銷售中賺取「退休金」（超過1000萬美元）。 這對創新來說是危險的。 幾週前，OpenAI進行了一次66億美元的收購要約，員工每人賺取了500萬到1000萬美元以上。整個公司都是虧損的，2025年上半年賺了43億美元。這不是一次性的現象。如果你去像Hiive和Forge這樣的二次股份平台，許多從未盈利的私營公司以其年經常性收入的100倍估值有流動性需求。換句話說，創業公司的創始人和員工在沒有真正創造出「業務」的情況下賺取了退休金。 當二次銷售正確進行時，對創新來說是非常好的。你希望人們能夠承擔長期的風險，並能夠過上好的生活，因為他們所創造的價值開始顯現。新婚夫婦可以去買房子，負擔得起汽車——這是為了基本生活需求，讓人們不會因為去大公司而離開，同時確保他們對公司的未來有投入。通常，公司會在首次公開募股中上市或被收購，這通常是你創造了有價值的東西的「證明」。 如今，員工和創始人從二次銷售中賺取了如此多的錢，以至於你會看到： — 創始人已經套現，並將整個公司用作他們的個人「AI研發單位」，以建立他們的幻想，留下尚未套現的員工。 — 早期員工已經套現，隨即離開並退休，而大多數業務的估值卻在滯後。 — 創業公司更有動力在1-2年內不持續增長，並確保「瘋狂」的估值，以便他們可以套現，而不是長期投資於業務。 — 我們看到流動性被作為種子輪和A輪的條款清單中的胡蘿蔔，早在公司甚至尚未達到產品市場適配之前！許多創始人從二次銷售中提取的金額超過了整個公司的收入。 這對創新來說是可怕的，促進了短期的快速致富計劃，而不是建立持久價值的業務。

回應以下評論： 顯然在一家公司尚未完全運作之前，給予創始人0流動性是糟糕的（為什麼要成為創始人），而100%流動性也是不好的（沒有繼續的動力），所以很明顯有一個中間的數字，無論是絕對的還是相對的，都是合適的，我唯一的主張是對於某些頂尖公司來說，這個數字太高了，可能會摧毀企業達到其全部潛力的動力。