Засновники та співробітники стартапів заробляють «пенсійні гроші» ($10 млн+) на вторинних продажах у збиткових компаніях за спекулятивними оцінками. Це небезпечно для інновацій. Кілька тижнів тому OpenAI зробила тендерну пропозицію на $6,6 млрд, де співробітники заробили $5-10 млн+ за штуку. Уся компанія збиткова і заробила $4,3 млрд у першому півріччі 2025 року. Це не поодиноке явище. Якщо ви перейдете на вторинні платформи акцій, такі як Hiive і Forge, багато приватних компаній, які ніколи не отримували прибутку і оцінюються в 100 разів більше свого ARR, мають попит на ліквідність. Іншими словами, засновники та співробітники стартапів заробляють на пенсії, коли реального «бізнесу» не створено. Вторинні продажі, якщо вони зроблені правильно, є фантастичними для інновацій. Ви хочете, щоб люди, які роблять довгострокові ризиковані ставки, могли жити добре, оскільки починає проявлятися доказ цінності, яку вони створили. Молодята можуть піти купити будинок, дозволити собі автомобіль - він призначався для базових життєвих потреб, щоб утримати людей від виїзду в бігко, забезпечуючи при цьому наявність шкури в грі за майбутнє компанії. Як правило, компанія виходить на IPO або її купують, що зазвичай є «доказом» того, що ви зробили щось цінне. Сьогодні співробітники та засновники заробляють стільки грошей на вторинних ринках, що ви бачите: — Засновники перевели в готівку гроші і використовують всю свою компанію як особистий «R&D-підрозділ зі штучним інтелектом» для створення своїх забаганок і фантазій, залишаючи співробітників, які не тримали сумку. — Ранні співробітники, які перевели в готівку гроші, просто йдуть і йдуть на пенсію, в той час як більша частина бізнесу відстає від своєї оцінки. — Стартапи більше зацікавлені в нестійкому зростанні протягом 1-2 років і забезпеченні «божевільної» оцінки, коли вони можуть перевести в готівку гроші, а не інвестувати в бізнес у довгостроковій перспективі. — Ми бачимо, що ліквідність висить як пряник для термінових шматків на Seed та A, задовго до того, як компанія досягла product-market fit! Багато засновників винесли на вторинному ринку більше, ніж весь дохід компанії. Це жахливо для інновацій, які сприяють короткостроковим схемам швидкого збагачення замість побудови бізнесу з тривалою вартістю.

Відповідаючи на коментарі нижче: Очевидно, що до того, як компанія повністю працює, давати засновникам 0 ліквідності – це погано (навіщо бути засновником), а 100% ліквідність – це погано (немає стимулу продовжувати), тому очевидно, що посередині є певне число, абсолютне чи відносне, яке є відповідним, і моя єдина вимога полягає в тому, що для певного набору провідних компаній, Він занадто високий і може зруйнувати стимул для бізнесу повністю розкрити свій потенціал