1/5 Este muy buen artículo del FT sobre la incapacidad de China para dejar de expandir su ya excesiva dependencia de la manufactura hace lo que creo que son dos puntos especialmente importantes. vía @ft

2/5 Primero, que el aumento de la inversión manufacturera en los últimos 3-4 años no tuvo nada que ver con las necesidades manufactureras chinas o mundiales, sino que fue impulsado por la necesidad de externalizar el costo del colapso del sector inmobiliario de China. A medida que la inversión inmobiliaria se desplomó, esto fue...

3/5 igualó casi RMB por RMB por un aumento en la inversión manufacturera que, a su vez, condujo a un aumento en los superávits comerciales de China. La disminución de la demanda interna de China, en otras palabras, se compensó adquiriendo una mayor participación en la demanda externa.

4/5 En segundo lugar, la razón de toda esta inversión improductiva es que "los funcionarios del gobierno local, desesperados por cumplir sus objetivos de crecimiento del PIB después de una profunda desaceleración de la propiedad, están impulsando la inversión manufacturera en las industrias favorecidas".

5/5 Mientras China publique objetivos de crecimiento del PIB excesivamente altos, le será imposible reducir la inversión cada vez más improductiva y frenar el rápido aumento de la deuda resultante. Pero no creo que Pekín esté dispuesto a renunciar aún a sus objetivos de crecimiento del PIB.