1/5 Este artigo muito bom do FT sobre a incapacidade da China de parar de expandir sua já excessiva dependência da manufatura faz o que eu acho que são dois pontos especialmente importantes. via @ft

2/5 Primeiro, que o aumento do investimento em manufatura nos últimos 3-4 anos não teve nada a ver com as necessidades de manufatura chinesas ou globais, mas foi impulsionado pela necessidade de externalizar o custo do colapso do setor imobiliário da China. À medida que o investimento imobiliário despencou, isso foi...

3/5 correspondeu quase RMB por RMB por um aumento no investimento em manufatura que, por sua vez, levou a um aumento nos superávits comerciais da China. O declínio na demanda doméstica da China, em outras palavras, foi compensado pela aquisição de uma parcela maior da demanda externa.

4/5 Em segundo lugar, a razão para todo esse investimento improdutivo é que "os funcionários do governo local, desesperados para cumprir suas metas de crescimento do PIB após uma profunda desaceleração imobiliária, estão direcionando o investimento em manufatura para indústrias favorecidas".

5/5 Enquanto a China apresentar metas de crescimento do PIB excessivamente altas, será impossível reduzir o investimento cada vez mais improdutivo e desacelerar o rápido aumento da dívida resultante. Mas não acho que Pequim ainda esteja disposta a desistir de suas metas de crescimento do PIB.