1/5 Artikel FT yang sangat bagus tentang ketidakmampuan Tiongkok berhenti memperluas ketergantungannya yang sudah berlebihan pada manufaktur membuat apa yang saya pikir adalah dua poin yang sangat penting. melalui @ft

2/5 Pertama, bahwa lonjakan investasi manufaktur dalam 3-4 tahun terakhir tidak ada hubungannya dengan kebutuhan manufaktur China atau global tetapi didorong oleh kebutuhan untuk mengeksternalisasi biaya keruntuhan sektor properti China. Saat investasi properti anjlok, ini ...

3/5 cocok hampir RMB untuk RMB dengan peningkatan investasi manufaktur yang, pada gilirannya, menyebabkan lonjakan surplus perdagangan China. Penurunan permintaan domestik China, dengan kata lain, diimbangi dengan memperoleh bagian yang lebih besar dari permintaan asing.

4/5 Kedua, alasan untuk semua investasi yang tidak produktif ini adalah bahwa "pejabat pemerintah daerah, yang putus asa untuk memenuhi target pertumbuhan PDB mereka setelah perlambatan properti yang dalam, mendorong investasi manufaktur ke industri yang disukai."

5/5 Selama Tiongkok membukukan target pertumbuhan PDB yang terlalu tinggi, tidak mungkin bagi Tiongkok untuk mengurangi investasi yang semakin tidak produktif dan memperlambat kenaikan utang yang cepat yang dihasilkan. Tapi saya tidak berpikir Beijing belum bersedia melepaskan target pertumbuhan PDB-nya.