1/5 Cet excellent article du FT sur l'incapacité de la Chine à arrêter d'accroître sa dépendance déjà excessive à la fabrication soulève, selon moi, deux points particulièrement importants. via @ft

2/5 Tout d'abord, le fait que l'augmentation des investissements dans la fabrication au cours des 3-4 dernières années n'avait rien à voir avec les besoins de fabrication chinois ou mondiaux, mais était plutôt motivée par la nécessité d'externaliser le coût de l'effondrement du secteur immobilier en Chine. Alors que l'investissement immobilier chutait, cela était...

3/5 correspondait presque RMB pour RMB à une augmentation des investissements dans la fabrication qui, à son tour, a conduit à une augmentation des excédents commerciaux de la Chine. La baisse de la demande intérieure en Chine, en d'autres termes, a été compensée par l'acquisition d'une plus grande part de la demande étrangère.

4/5 Deuxièmement, la raison de tous ces investissements non productifs est que "les fonctionnaires locaux, désespérés de répondre à leurs objectifs de croissance du PIB après un ralentissement profond du secteur immobilier, poussent les investissements manufacturiers vers des industries privilégiées."

5/5 Tant que la Chine affichera des objectifs de croissance du PIB excessivement élevés, il lui sera impossible de réduire des investissements de plus en plus non productifs et de ralentir la rapide augmentation de la dette qui en résulte. Mais je ne pense pas que Pékin soit encore prêt à renoncer à ses objectifs de croissance du PIB.