El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dice que el ciclo tradicional de halving de Bitcoin de cuatro años ya no impulsa el mercado de criptomonedas. Argumenta que cambios estructurales como los ETFs al contado, la adopción institucional y la claridad regulatoria están marcando ahora el ritmo del crecimiento. En una publicación en X, Hougan escribió que los eventos de halving tienen "la mitad del impacto cada cuatro años". Los choques de suministro que antes desencadenaban grandes rallies ahora importan menos en un mercado moldeado por flujos de capital cada vez más profundos. Señaló el lanzamiento de ETFs al contado en 2024 como un cambio clave. Hougan cree que esto ha provocado una ola de migración de capital de 5 a 10 años desde pensiones, dotaciones e inversores minoristas a través de plataformas tradicionales. Con las tasas de interés volviéndose favorables y la infraestructura cripto volviéndose más robusta, Hougan dice que el riesgo de colapsos importantes está disminuyendo. Sin embargo, advirtió que las empresas de tesorería cripto podrían presentar una nueva forma de riesgo de mercado. También citó la Ley GENIUS de 2025 como un catalizador importante, desbloqueando la participación de Wall Street en cripto. Muchas empresas aún están desarrollando el acceso a ETFs, lo que sugiere que la entrada de capital apenas está comenzando. Hougan no espera un camino sin obstáculos. Predice que la volatilidad permanecerá, pero ve 2026 como un año fuerte impulsado por capital real—no por hype. La era de los "super ciclos", dice, está dando paso a un crecimiento constante y sostenido.