Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，比特币传统的四年减半周期不再驱动加密市场。他认为，现货ETF、机构采用和监管透明度等结构性变化现在正在为增长设定节奏。 在一条X的帖子中，Hougan写道，减半事件的影响每四年“减半”。曾经引发大幅反弹的供应冲击在一个资本流动加深的市场中变得不那么重要。 他指出，2024年现货ETF的推出是一个关键转变。Hougan认为，这引发了来自养老金、捐赠基金和零售投资者通过传统平台进行的5到10年的资本迁移浪潮。 随着利率变得有利，加密基础设施变得更加稳健，Hougan表示，重大崩溃的风险正在减弱。然而，他警告说，加密国库公司可能会带来一种新的市场风险。 他还提到了2025年的GENIUS法案作为一个主要催化剂，解锁华尔街对加密的参与。许多公司仍在建立ETF的接入，表明资金流入才刚刚开始。 Hougan并不期望一帆风顺。他预测波动性将持续，但认为2026年将是一个由真实资本驱动的强劲年份，而非炒作。他表示，“超级周期”的时代正在让位于稳定、持续的增长。