Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，比特幣傳統的四年減半週期不再驅動加密市場。他認為，像現貨 ETF、機構採用和監管明確性等結構性變化現在正在為增長設定步伐。 在一篇 X 的帖子中，Hougan 寫道，減半事件的影響每四年會減半。曾經觸發大幅反彈的供應衝擊在資本流動加深的市場中變得不那麼重要。 他指出 2024 年現貨 ETF 的推出是一個關鍵轉變。Hougan 認為，這引發了來自退休金、捐贈基金和零售投資者通過傳統平台的 5–10 年資本遷移浪潮。 隨著利率變得有利，加密基礎設施變得更加穩健，Hougan 表示重大崩潰的風險正在減少。然而，他警告說，加密財庫公司可能會帶來一種新的市場風險。 他還提到了 2025 年的 GENIUS 法案作為一個主要催化劑，解鎖華爾街對加密的參與。許多公司仍在建立 ETF 訪問，這表明資金流入才剛剛開始。 Hougan 不期望一帆風順。他預測波動性將持續，但認為 2026 年將是由真正資本驅動的強勁一年，而不是炒作。他表示，"超週期"的時代正在讓位於穩定、持續的增長。