O CIO da Bitwise, Matt Hougan, afirma que o ciclo tradicional de halving de quatro anos do Bitcoin já não impulsiona o mercado de criptomoedas. Ele argumenta que mudanças estruturais, como ETFs à vista, adoção institucional e clareza regulatória, estão agora a definir o ritmo de crescimento. Num post no X, Hougan escreveu que os eventos de halving têm "metade do impacto a cada quatro anos". Choques de oferta que outrora desencadeavam grandes rallies agora importam menos num mercado moldado por fluxos de capital cada vez mais profundos. Ele apontou para o lançamento de ETFs à vista em 2024 como uma mudança chave. Hougan acredita que isso desencadeou uma onda de migração de capital de 5 a 10 anos de pensões, fundações e investidores de retalho através de plataformas tradicionais. Com as taxas de juro a tornarem-se favoráveis e a infraestrutura cripto a tornar-se mais robusta, Hougan afirma que o risco de colapsos maiores está a desaparecer. No entanto, ele alertou que as empresas de tesouraria cripto podem apresentar uma nova forma de risco de mercado. Ele também citou o Ato GENIUS de 2025 como um catalisador importante, desbloqueando o envolvimento de Wall Street nas criptomoedas. Muitas empresas ainda estão a construir acesso a ETFs, sugerindo que a entrada de capital está apenas a começar. Hougan não espera um caminho tranquilo. Ele prevê que a volatilidade permanecerá, mas vê 2026 como um ano forte impulsionado por capital real—não por hype. A era dos "super ciclos", diz ele, está a dar lugar a um crescimento constante e sustentado.