CIO Bitwise Matt Hougan mengatakan siklus halving empat tahun tradisional Bitcoin tidak lagi mendorong pasar kripto. Dia berpendapat bahwa perubahan struktural seperti ETF spot, adopsi institusional, dan kejelasan peraturan sekarang mengatur laju pertumbuhan. Dalam sebuah posting X, Hougan menulis bahwa peristiwa halving memiliki "setengah dampak setiap empat tahun." Guncangan pasokan yang pernah memicu reli besar sekarang tidak terlalu penting di pasar yang dibentuk oleh aliran modal yang semakin dalam. Dia menunjuk peluncuran ETF spot pada tahun 2024 sebagai pergeseran kunci. Hougan percaya ini telah memicu gelombang migrasi modal selama 5-10 tahun dari pensiun, dana abadi, dan investor ritel melalui platform tradisional. Dengan suku bunga yang berubah menguntungkan dan infrastruktur kripto menjadi lebih kuat, Hougan mengatakan risiko keruntuhan besar memudar. Namun, dia memperingatkan bahwa perusahaan treasury kripto dapat menghadirkan bentuk baru risiko pasar. Dia juga mengutip Undang-Undang GENIUS 2025 sebagai katalis utama, membuka keterlibatan Wall Street dalam kripto. Banyak perusahaan masih membangun akses ETF, menunjukkan arus masuk baru saja dimulai. Hougan tidak mengharapkan pelayaran yang mulus. Dia memperkirakan volatilitas akan tetap ada, tetapi melihat 2026 sebagai tahun yang kuat yang didorong oleh modal riil—bukan hype. Era "siklus super," katanya, memberi jalan bagi pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan.