CIO Bitwise, Matt Hougan, twierdzi, że tradycyjny czteroletni cykl halvingu Bitcoina już nie napędza rynku kryptowalut. Argumentuje, że zmiany strukturalne, takie jak ETF-y na rynku spot, adopcja instytucjonalna i jasność regulacyjna, teraz wyznaczają tempo wzrostu. W poście na X, Hougan napisał, że wydarzenia halvingowe mają "połowę wpływu co cztery lata." Wstrząsy podaży, które kiedyś wywoływały duże rajdy, teraz mają mniejsze znaczenie na rynku kształtowanym przez pogłębiające się przepływy kapitałowe. Wskazał na uruchomienie ETF-ów na rynku spot w 2024 roku jako kluczową zmianę. Hougan uważa, że to zapoczątkowało 5–10-letnią falę migracji kapitału z funduszy emerytalnych, fundacji i inwestorów detalicznych przez tradycyjne platformy. Wraz z korzystnymi stopami procentowymi i coraz bardziej solidną infrastrukturą kryptowalutową, Hougan twierdzi, że ryzyko dużych załamań maleje. Jednak ostrzegł, że firmy skarbowe kryptowalut mogą stanowić nową formę ryzyka rynkowego. Wspomniał również o ustawie GENIUS z 2025 roku jako o głównym katalizatorze, który otworzy zaangażowanie Wall Street w kryptowaluty. Wiele firm wciąż buduje dostęp do ETF-ów, co sugeruje, że napływ dopiero się zaczyna. Hougan nie spodziewa się gładkiego kursu. Przewiduje, że zmienność pozostanie, ale widzi rok 2026 jako silny rok napędzany prawdziwym kapitałem — nie hype'em. Era "super cykli", jak mówi, ustępuje miejsca stabilnemu, trwałemu wzrostowi.