O CIO da Bitwise, Matt Hougan, diz que o tradicional ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin não impulsiona mais o mercado de criptomoedas. Ele argumenta que mudanças estruturais como ETFs à vista, adoção institucional e clareza regulatória estão agora definindo o ritmo de crescimento. Em um post X, Hougan escreveu que os eventos de halving têm "metade do impacto a cada quatro anos". Choques de oferta que antes desencadeavam grandes altas agora importam menos em um mercado moldado pelo aprofundamento dos fluxos de capital. Ele apontou para o lançamento de ETFs spot em 2024 como uma mudança importante. Hougan acredita que isso desencadeou uma onda de 5 a 10 anos de migração de capital de pensões, doações e investidores de varejo por meio de plataformas tradicionais. Com as taxas de juros se tornando favoráveis e a infraestrutura de criptomoedas se tornando mais robusta, Hougan diz que o risco de grandes colapsos está diminuindo. No entanto, ele alertou que as empresas de tesouraria de criptomoedas podem apresentar uma nova forma de risco de mercado. Ele também citou o GENIUS Act 2025 como um grande catalisador, desbloqueando o envolvimento de Wall Street em criptomoedas. Muitas empresas ainda estão construindo o acesso ao ETF, sugerindo que o fluxo de entrada está apenas começando. Hougan não espera uma navegação tranquila. Ele prevê que a volatilidade permanecerá, mas vê 2026 como um ano forte impulsionado pelo capital real – não pelo hype. A era dos "superciclos", diz ele, está dando lugar a um crescimento constante e sustentado.